火电企业的成本高企问题，核心在于燃料成本占比过高，而采购策略（尤其是长协煤与进口煤的配比）直接决定了企业的盈利水平。以华能国际和国电电力为例，华能国际因沿海电厂较多、进口煤采购量占比高（2022年上半年总采购量的21.2%为进口煤），导致上半年火电业务亏损约90亿元；而国电电力则凭借100%的长协煤签约与履约率，成为同期六家主流火电上市公司中唯一实现火电业务盈利的企业。
火电成本结构拆解：燃料成本是核心变量
火电行业的成本主要由燃料成本、运输成本、折旧及人工费用构成。其中，燃料成本是最大变量，其波动直接决定火电业务的盈亏。从2022年上半年数据看，华能国际的入炉价格（标煤）为1245元/吨（二季度），而国电电力的入炉价格仅为968.22元/吨，两者差距达276.78元/吨。这一差异的核心原因在于采购结构：华能国际沿海电厂依赖进口煤，成本随国际煤价高企；国电电力背靠国家能源集团，长协煤覆盖充分，有效锁定了低价煤源。
进口煤与长协煤的成本差异：盈利分化的关键
进口煤与长协煤的成本差异，是火电企业盈利分化的直接原因。进口煤价格受国际供需影响波动剧烈，而长协煤价格相对稳定且低于市场价。 2022年上半年，华能国际因进口煤占比高（21.2%），火电业务亏损严重；国电电力则因长协煤全覆盖，入炉盈亏平衡价格（标煤）虽未直接披露，但以其低入炉价格和唯一盈利的表现看，其成本控制能力显著优于同行。大唐发电在7月实现100%长协签约、8月实现100%履约后，火电业务稳定性也随之提升，这进一步印证了长协煤对成本优化的关键作用。
常见问题
火电企业如何通过采购策略优化成本结构？
通过提高长协煤签约率与履约率，企业可以锁定较低且稳定的煤价，降低对进口煤或市场煤的依赖。例如，国电电力在上半年即实现100%长协供煤，成本优势显著；而华能国际在发改委“3个100%”要求后，将长协签约率提升至83.5%（7-8月），逐步改善成本端。
进口煤占比高对火电企业盈利有何具体影响？
进口煤价格通常高于长协煤，且波动性更大。以华能国际为例，其2022年上半年进口煤占比达21.2%，直接导致火电业务亏损约90亿元。沿海电厂因进口煤使用比例高，盈利能力普遍弱于内地电厂。 若未来国际煤价下行，这类企业反而可能成为业绩弹性最大的标的。
除了燃料成本，火电企业还有哪些优化成本的方向？
除燃料成本外，风光等新能源业务已成为火电企业的“第二成长曲线”，贡献了利润大头。风光项目虽账期较长、现金流不够理想，但与火电的稳定现金流搭配，可优化整体利润与现金流结构。此外，部分区域性火电企业（如内蒙华电）因地处低煤价地区或拥有自有煤矿，成本端更为稳定。