火电灵活性改造规划与实际完成差距大，产业链上下游谁最受益？

火电灵活性改造“十三五”规划2.2亿千瓦、实际仅完成5775万千瓦的落差，为“十四五”规划2亿千瓦的改造目标预留了更大空间。从产业链受益格局看，主机设备（锅炉、汽轮机）环节市场空间大且格局稳定，而辅助设备环节业绩弹性更大；据行业测算，未来三年200GW火电机组改造对应的设备市场空间约在2500亿-3000亿元之间。

规划与实际的差距：从“不及预期”到“应改尽改”

“十三五”期间，国家发改委、能源局在《电力发展“十三五”规划》中提出火电灵活性改造合计2.2亿千瓦，其中“三北”地区热电机组约1.33亿千瓦、纯凝机组约8200万千瓦。但截至2019年底，实际完成量仅5775万千瓦，约为规划的四分之一，主要原因是激励措施不足。

“十四五”的规划力度明显加大。2021年10月发布的《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》明确提出，存量煤电机组灵活性改造“应改尽改”，“十四五”期间完成2亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000万千瓦。随着风光装机规模扩大、调峰资源稀缺性上升，叠加容量电价等补贴政策与电力市场化改革推进，火电企业实施改造的动力显著增强。

设备市场空间：2500亿-3000亿的分配格局

从定量角度看，火电设备购置费用约占电厂总造价的40%。据行业测算，未来三年我国将上马200GW火电机组，对应设备市场空间约在2500亿-3000亿元之间。

改造设备主要分为两大类：

从改造成本看，纯凝机组改造主要涉及锅炉、汽轮机等主机设备，改造费用约8600万元；热电联产机组因需兼顾发电与供热，还需对储热、循环等系统进一步改造，费用约为纯凝机组的1.5倍，达1.33亿元。

产业链上下游：谁最受益？

主机设备环节（锅炉、汽轮机）是改造的核心，市场空间大且供应商格局相对集中，受益确定性较高。由于汽轮机和发电机紧密连接，实际可看作一个环节，因此主机设备主要看锅炉和汽轮机两大块。

辅助设备环节的市场虽然分散，但业绩弹性更大。以全负荷脱硝系统为例，相关设备在部分上市公司营收中的占比正快速增长，弹性明显大于传统业务。热电联产改造涉及切除低压缸进汽、蓄热罐、旁路供热、电锅炉等四种技术路线，每种路线涉及的设备不同，这也使得辅助设备市场参与者更多、竞争格局更分散。

常见问题

为什么“十三五”规划完成率低？

主要原因是激励措施不足。当时火电企业缺乏足够的动力推进改造，导致截至2019年底实际完成量仅5775万千瓦，约为规划的四分之一。

火电灵活性改造与电化学储能相比有何优势？

从单位发电成本看，煤电深度调峰成本约0.04元/千瓦时，显著低于磷酸铁锂电池的1.12元/千瓦时，是更具性价比的调峰方式。

哪些环节的受益节奏更快？

主机设备环节需求确定性强、订单规模大，受益节奏相对平稳；辅助设备环节虽然单体价值量小，但作为“十三五”欠账留下的增量市场，业绩弹性更大，在改造加速期可能表现出更快的增长节奏。