十四五期间，火电灵活性改造目标设定为2亿千瓦，相比十三五规划完成率仅约25%的现实，此次政策力度显著提升——存量煤电机组被要求“应改尽改”，预计将带动系统调节能力增量3000—4000万千瓦。从产业链受益环节看，主机设备（锅炉、汽轮机、发电机）市场空间最大且需求稳定，而辅助设备（如全负荷脱硝系统、储热系统等）业绩弹性更强，是增量市场中更值得关注的细分领域。
政策驱动与市场空间
十三五期间，火电灵活性改造规划为2.2亿千瓦，但截至2019年底实际完成仅约5775万千瓦（约1/4），主因是激励措施不足。十四五规划则明确要求“存量煤电机组灵活性改造应改尽改”，完成2亿千瓦改造，并增加系统调节能力3000—4000万千瓦。叠加容量电价等补贴政策与电力市场化改革，火电企业改造动力显著增强。
从定量角度看，火电设备购置费用约占电厂总造价的40%。结合未来三年200GW火电机组的上马规划，整个设备的市场空间约在2500亿至3000亿之间。
核心受益环节：主机设备 vs 辅助设备
主机设备
主机设备包括锅炉、汽轮机、发电机三大件（汽轮机和发电机可视为一体）。纯凝机组改造主要涉及锅炉和汽轮机改造，改造成本约8600万元/台；热电联产机组因需额外改造储热、循环等系统，成本约为前者的1.5倍（约1.33亿元/台）。该环节市场体量大、需求稳定，是改造的基本盘。
辅助设备
辅助设备市场更为分散，但业绩弹性更大。以全负荷脱硝系统为例，某企业该类业务营收从2017年的2600万元快速增长至2021年的1.26亿元，增速远超传统业务。热电联产机组改造涉及四种技术路线（切除低压缸进汽、蓄热罐、旁路供热、电锅炉），各路线所需设备不同，但整体属于完全增量市场。
常见问题
火电灵活性改造为什么比电化学储能更具性价比？
从单位发电成本看，煤电深度调峰成本约0.04元/千瓦时，远低于磷酸铁锂电池的1.12元/千瓦时和全钒液流电池的1.75元/千瓦时。对于电网调峰需求，火电灵活性改造是当前最具经济性的选择。
辅助设备环节有哪些典型受益产品？
主要包括全负荷脱硝系统、储热罐、电锅炉等。其中，全负荷脱硝系统因十三五改造不及预期，属于完全增量市场，部分企业该业务营收近年来实现数倍增长，业绩弹性突出。
本次改造目标与十三五有何本质不同？
十四五不仅规模更大（2亿千瓦 vs 2.2亿千瓦），且执行力度更强——明确“应改尽改”，并配套容量电价等市场化激励，而十三五因缺乏有效激励，实际完成率仅约25%。