在五大发电集团的火电装机结构下，长协煤签约率与履约率是衡量燃料自主可控程度的核心指标，两者相乘即为采购端长协煤占比，直接决定火电企业的成本控制能力与燃料供应安全。以国电电力为例，其在2022年上半年即实现100%长协供煤，成为同期唯一实现火电业务盈利的上市火电企业；而华能国际同期长协签约率为59%，对应上半年火电业务亏损约90亿元，差异显著。
长协煤签约率如何影响燃料自主可控
长协煤机制的核心价值在于锁定供应量与价格，降低对现货市场和进口煤的依赖。在五大发电集团下属上市公司中，长协覆盖率越高，燃料供应越稳定、成本越可控，自主保障能力越强。
| 公司 | 长协签约率（H1） | 长协履约率（H1） | 火电经营利润（H1） |
|---|---|---|---|
| 国电电力 | 100% | 100% | +2.56亿元 |
| 华能国际 | 59% | — | -89.7亿元 |
| 中国电力 | 55% | 80% | -10.95亿元 |
| 大唐发电 | — | 74% | -23.15亿元 |
国电电力的优势并非偶然——其背靠国家能源集团，拥有稳定的煤炭来源，长协覆盖充分且采购煤价相对便宜，因此在煤价高企阶段仍能维持火电业务盈利。相比之下，华能国际沿海电厂较多，2022年上半年总采购量中21.2%为进口煤，进口煤成本高企直接拉低了盈利表现。可见，长协煤签约率不仅是燃料自主可控的量化体现，更是火电企业在煤价波动中保持经营韧性的关键防线。
长协签约率与履约率的动态改善
值得注意的是，在发改委年中“3个100%”要求推动下，各火电企业均在积极提升长协单量。大唐发电在2022年7月实现100%长协签约、8月实现100%履约，这一改善节奏也解释了其股价走势相对稳健的原因。华能国际7月签约率提升至83.5%，华润电力7月30日签约率达100%，均呈现逐季改善趋势。
这两个率越高，火电企业在成本端的压力越小，燃料自主可控能力越强。对于投资者而言，长协签约率与履约率、入炉价格、入炉盈亏平衡价格共同构成了评估火电企业成本控制能力的三个核心定量指标——前者体现燃料保障水平，后两者分别对应成本与盈利能力的边界。
常见问题
为什么国电电力能做到100%长协供煤？
国电电力隶属于国家能源集团，拥有稳定的内部煤炭供应体系，自身也控股多个煤矿，因此在长协煤签约和履约方面具有天然优势，2022年上半年即实现100%长协签约与100%履约。
长协煤签约率低的企业是否一定亏损？
不一定，但长协覆盖率低意味着更多依赖现货煤或进口煤，在煤价高企阶段成本压力更大。华能国际上半年签约率59%、进口煤占比21.2%，火电亏损约90亿元，即为典型例证。
长协签约率和履约率哪个更重要？
两者缺一不可。签约率决定长协煤的覆盖范围，履约率决定实际兑现程度，两者相乘才是采购端长协煤的真实占比，共同决定燃料自主可控的实际水平。