长协煤政策对火电企业盈亏的影响，关键在于长协煤的覆盖率、履约率和价格区间。在2022年上半年，国电电力是唯一实现火电业务盈利的全国性火电公司，而华能国际同期火电业务亏损约90亿元。这一差异的核心原因在于两家公司对长协煤政策的执行力度不同：国电电力在上半年就实现了100%长协签约和100%履约，有效锁定了成本；而华能国际同期长协签约率仅为59%，且进口煤采购占比高达21.2%，导致其入炉标煤价格达到1245元/吨（二季度），远超国电电力的968.22元/吨。
长协煤政策的核心要求
国家发改委针对长协煤提出了“3个100%”的政策要求：100%签约、100%履约、价格在合理区间。长协签约率与履约率的乘积，直接决定了火电企业采购端长协煤的占比。这一占比越高，企业成本端的压力就越小。从2022年上半年数据看，国电电力是唯一达到双100%的公司，而其他企业如华能国际（签约率59%）、中国电力（签约率55%、履约率80%）均未达标。但在政策推动下，大唐发电在7月实现100%长协签约、8月实现100%履约，华润电力也在7月30日实现100%签约。
华能国际与国电电力的对比
| 指标 | 华能国际 | 国电电力 |
|---|---|---|
| 2022年上半年火电经营利润 | -89.7亿元 | 2.56亿元 |
| 入炉标煤价格 | 1245元/吨（二季度） | 968.22元/吨 |
| 长协签约率（H1） | 59% | 100% |
| 长协履约率（H1） | 未公布 | 100% |
| 进口煤采购占比（H1） | 21.2% | 未公布 |
华能国际的亏损主要源于其沿海电厂较多，大量依赖进口煤，而2022年上半年国际煤价高企推高了成本。相反，国电电力背靠国家能源集团（兄弟公司神华），并控股多个煤矿，长协煤覆盖充分，成本端优势显著。
常见问题
火电企业的入炉盈亏平衡价格是什么？
它是指火电企业能够实现盈亏平衡的标煤入炉价格，该价格越高，说明企业承受高煤价的能力越强。例如，华能国际2022年上半年的入炉盈亏平衡价格为1050-1060元/吨，而国电电力未公布这一数据，但凭借更低的入炉价格（968.22元/吨），其盈利空间明显更大。
长协煤政策对火电企业未来的影响是什么？
政策推动下，火电企业的长协覆盖率正在提升。例如，华能国际在7-8月已将长协签约率提升至83.5%。未来，长协煤的签约率和履约率将成为衡量火电企业成本管控能力的关键指标，长协覆盖充分的企业在煤价波动中更具韧性。
火电企业的第二成长曲线是什么？
风光等新能源业务已成为火电企业的第二成长曲线，风光业务贡献利润，火电业务贡献现金流，两者搭配使企业的利润与现金流结构更合理。例如，华能国际2022年上半年风电经营利润为34.25亿元，光伏为5.29亿元，有效对冲了火电业务的亏损。