火电产业链的价值分配呈现设备环节最重、主机厂话语权最强、EPC总包集中度高的格局。以2×1000MW超超临界煤电工程为例，设备费用约占总投资40%（合计1359元/kW），其中锅炉、汽轮机、汽轮发电机三大主设备合计704元/kW，占设备费一半以上；EPC总包环节合计3373元/kW，中国能建在其中占据约70%份额。整体来看，三大主机厂掌握核心设备定价权，EPC总包环节则呈现高度集中的龙头格局，辅机市场相对分散。

设备环节：三大主机占据价值核心

在火电设备投资中，三大主机（锅炉、汽轮机、发电机）是造价最高的部分。以二次再热百万千瓦机组为例，锅炉造价约10亿元，汽轮机约4亿元，发电机约2.5亿元，综合约17亿元，锅炉是单台价值量最大的设备。从竞争格局看，三大主机厂——上海电气、东方电气、哈尔滨电气——在超超临界机组市场份额较为均衡，其中上海电气在汽轮机领域优势相对明显，东方电气在锅炉领域订单占比略高。

值得注意的是，锅炉不仅是造价最高的主机设备，也是最先交付、最先反映业绩的先行指标——因为锅炉需配合厂房建设共同施工，钢结构结顶先于主厂房，其交付周期最长。此外，锅炉用钢管也构成细分赛道，常宝股份在锅炉管领域具备较强竞争力。

EPC总包与辅机：集中度差异明显

EPC总包环节呈现高度集中的特征，中国能建在火电工程总包市场占据约70%份额，其余由中国电建及其他电力总承包企业分食。辅机及配套设备环节则相对分散，产品品类繁多，包括四大管道、空冷系统、煤储运系统、钢结构等细分领域，少有公司只做单一品类，多为多品类协同发展。

在细分环节中，四大管道（主蒸汽、再热热段、再热冷段、主给水管道）单位造价约100-150元/kW，华电重工在2021年中标份额约50%；空冷系统主要针对"富煤缺水"地区，造价约50-75元/kW，参与者包括华电重工、哈尔滨空调、首航高科、双良节能等；钢结构造价约45元/kW，华电重工亦有参与。

常见问题

三大主机厂中谁的话语权最强？

三大主机厂在火电主机市场的份额总体较为均衡，没有单一厂商形成绝对垄断。相对而言，上海电气在汽轮机领域市占率较高，东方电气在锅炉领域订单占比略多。三家企业均不局限于火电设备，而是覆盖风电、水电、核电等多元电源设备，业务结构较为分散。

中国能建在火电EPC中的地位如何？

中国能建是火电EPC总包的绝对龙头，在2×1000MW超超临界煤电工程总包市场中占据约70%份额。EPC总包合计单位造价约3373元/kW，是产业链中体量最大的单一环节，但该环节的竞争格局也最为集中，龙头企业议价能力较强。

辅机环节相比主机和EPC有何特点？

辅机设备市场更为细分、参与者更多，不像主机环节由三大央企主导，也不像EPC环节高度集中。四大管道、空冷系统、煤储运、钢结构等各细分领域都有各自的优势企业，且多数公司采取多品类布局策略，单一品类的市场集中度相对有限。