天新药业募投的维生素A（年产1,000吨）与维生素B5（年产7,000吨）项目，主要瞄准的是饲料添加剂、保健品及化妆品等维生素核心下游场景。维生素B族整体占维生素市场份额约33%，是最大的细分品类，而维生素A约占13%，两者需求基础扎实；饲料添加剂作为维生素最主要的应用方向（行业普遍认为约占70%），叠加保健品、化妆品等消费端场景的持续渗透，为新增产能提供了多元化的消化通道。
募投项目的下游需求结构
维生素的需求高度集中于饲料添加剂领域，该方向通常占据维生素总需求的七成左右，是支撑产能消化的基本盘。天新药业此次募投的维生素A与维生素B5，正对应两类不同属性的需求：
- 维生素A（VA）：核心功能包括防止夜盲症和视力减退、抗呼吸系统感染，在饲料中主要用于改善畜禽生长性能与健康水平，与养殖业的存栏量和饲料产量直接挂钩。
- 维生素B5（泛酸钙）：参与脂肪、糖类能量转化，协助中枢神经系统发育，同样是饲料配方中的必备添加成分，其需求随饲料工业规模同步增长。
除饲料外，保健品与化妆品构成第二增长曲线。维生素A在皮肤健康、视力保健类产品中应用广泛，维生素B5（泛酸钙）则凭借其参与能量代谢的功效，常见于营养补充剂与护肤品类目。随着居民健康意识提升，消费端需求为维生素产能消化提供了结构性补充。
天新药业的产能布局与消化能力
天新药业是维生素B族中布局较全面的生产企业，现有产能涵盖维生素B1（设计产能4,000吨）、维生素B6（设计产能6,500吨）及生物素（设计产能90吨）等多个品种，此次IPO募投项目将横向拓展至维生素A与维生素B5领域。从历史经营数据看，公司现有品种的产能利用率与产销率均处于较高水平——维生素B6产能利用率在91%至95%之间，产销率超过98%；维生素B1产能利用率一度达到150%，显示出较强的市场消化能力与渠道基础。
| 品种 | 设计产能（吨） | 产能利用率区间 | 产销率区间 |
|---|---|---|---|
| 维生素B6 | 6,500 | 91.73%–95.20% | 98.03%–103.32% |
| 维生素B1 | 4,000 | 110.28%–150.37% | 92.96%–99.24% |
| 生物素 | 90 | 74.27%–124.41% | 90.07%–95.95% |
新项目投产后，公司产品矩阵将从B族维生素延伸至维生素A，形成多品类协同，有助于分散单一品种的价格周期风险，并通过既有销售网络实现客户交叉销售。
常见问题
维生素A和维生素B5的主要下游分别是什么？
两者均以饲料添加剂为第一大应用方向，饲料需求通常占维生素总需求的七成左右。维生素A同时广泛用于保健品（视力健康、皮肤护理）和化妆品，维生素B5则凭借参与能量代谢的功效，在营养补充剂和护肤品类中也有稳定需求。
天新药业现有产能的消化情况如何？
根据招股书披露的历史数据，天新药业在产的维生素B6、维生素B1、生物素三类产品产能利用率与产销率均较高，其中维生素B1产能利用率一度超过150%，维生素B6产销率最高超过103%，表明公司具备良好的市场渠道与客户基础，为新增产能消化提供了参考。
募投项目对天新药业意味着什么？
募投项目将使天新药业从仅有B族维生素产能，扩展至维生素A领域，并大幅提升维生素B5产能。结合维生素B族占行业33%份额、维生素A占13%份额的市场结构，新产能有助于公司完善多品类布局，增强在饲料、保健品等下游市场的综合竞争力。