维生素行业经历了从合成技术突破到中国崛起、再到产业整合的多个关键发展拐点。天新药业（603235）重金入局维生素A（VA）和维生素B5（VB5），正是行业在周期底部加速整合的缩影。 其IPO募集资金中，用于“年产1,000吨维生素A项目”和“年产7,000吨维生素B5项目”的投资总额分别约为7.81亿元和4.60亿元，合计占募资总额（约23.98亿元）的较大比重，标志着这家在VB领域布局最全的企业正向VA和VB5领域横向扩张。
关键发展拐点
1. 合成技术突破与工业化（1930年代）：维生素A首次实现人工合成，由罗氏等国际巨头主导，开启了维生素的工业化生产时代。这一突破奠定了维生素作为大宗饲料添加剂和营养补充剂的基础。
2. 中国崛起与全球产能转移（1990年代至今）：以新和成、浙江医药为代表的中国企业打破国外垄断，中国逐步成为维生素生产大国。根据公开资料，新和成拥有VA产能10,000吨、浙江医药拥有VA产能5,000吨，天新药业则拥有VB1（7,000吨）、VB6（6,500吨）及生物素（90吨）等产能，中国企业在多个维生素品种上已占据全球主要份额。
3. 供给侧改革与行业整合（近年）：环保政策趋严推动小产能退出，行业集中度持续提升。例如，VK3全球产能过剩（需求约6,000吨，产能超10,000吨），但兄弟科技凭借40%的全球市场份额和铬盐产业链优势，格局相对稳定。同时，天新药业IPO募投项目（含VA、VB5、胆固醇、25-羟基VD3等）进一步巩固其龙头地位。
常见问题
天新药业此次入局VA和VB5的时机如何？
从行业周期看，维生素价格处于历史底部区域，小产能出清加速，龙头扩产往往选择周期低谷。天新药业现有VB品种（VB6、VB1、生物素）产能利用率、产销率均维持在较高水平（如VB6近三年产能利用率均超91%），此次横向扩产VA和VB5，有助于完善产品矩阵、平抑单一品种周期波动。
维生素行业目前竞争格局如何？
行业呈现“多品种、高集中度”特征。例如，VK3领域兄弟科技全球市占率约40%；VA领域新和成（10,000吨）、浙江医药（5,000吨）、金达威（4,000吨）等形成寡头格局；VB5领域亿帆医药拥有12,000吨产能，天新药业规划7,000吨产能。整体上，环保和成本压力下，具备规模、技术和产业链一体化优势的企业（如天新药业、新和成）将持续受益。
投资者应如何跟踪维生素行业动态？
主要关注产品价格变化、企业产能利用率及新项目投产进度。例如，天新药业招股书显示其VB1产能利用率曾达150%（超设计产能），说明需求旺盛；同时可跟踪兄弟科技等企业的铬盐、医药转型业务进展，以及金达威在保健品（辅酶Q10、NMN）领域的下游拓展情况。