天新药业维生素B6的设计产能为6500吨，2021年产能利用率95.20%、产销率103.32%，产销率超过100%意味着当年销量大于产量，在消化既有库存而非累积库存。结合公司未在募投项目中扩建VB6、而是转向维生素A、维生素B5等品类，可以判断：VB6这一单品在当时的供需节奏偏紧、库存压力有限，而公司自身的产能扩张重心已与其他维生素品类错位。需要说明的是，以上均为招股书披露的2021年及此前年度的历史经营数据，反映的是当时状态，不代表当前供需格局。

产销率103.32%说明什么

产销率是销量与产量之比。VB6在2021年产量6188.25吨、销量6393.41吨，产销率103.32%，且2020年为100.91%、2019年为98.03%，连续抬升并越过100%。产销率持续高于100%，通常对应渠道或厂家库存被逐步消化，供给弹性相对有限——在产线接近满负荷的情况下，短期增量主要靠提高产能利用率，而非释放闲置产能。

同期产能利用率95.20%（2020年92.19%、2019年91.73%），同样处于较高水平，说明设计产能6500吨已接近被用满。

扩产方向为何不在VB6

从募集资金用途看，天新药业IPO投向为年产1000吨维生素A项目、年产7000吨维生素B5项目、年产350吨胆固醇及6吨25-羟基维生素D3项目等，并未包含VB6的扩产。这与公司在VB6上产能已高负荷运转、且该品类全球产能并非由单一企业主导的格局有关。

维生素各细分品类的供需节奏并不同步：B族整体在维生素市场中份额最大（33%），但细分品种多、单一企业难以全覆盖。天新药业在产的是VB1、VB6、生物素等品种，其中VB1在2021年产能利用率达150.37%、产销率92.96%，与VB6呈现不同的量价与库存特征。不同品种处在各自的周期位置上，不能用一个品类的数据外推整个维生素板块。

常见问题

产销率超过100%是否等于供不应求？

不能直接等同。产销率大于100%只说明当期销量大于当期产量、库存在下降，可能来自需求走强，也可能来自渠道补库或企业主动去库存。要判断是否真正供不应求，还需结合价格、开工率和下游采购节奏综合观察。

天新药业不扩产VB6，是否意味着不看好这个品种？

募投方向反映的是公司资源配置的优先级，不等于对现有品种的判断。公司在VB6上已有6500吨设计产能且利用率较高，把募集资金投向维生素A、维生素B5等尚未布局或产能不足的品类，更接近产品线横向补齐的逻辑。

现在VB6的供需周期处在什么位置？

公开披露的经营数据止于招股书覆盖的年度，此后行业供需、价格与开工情况会持续变化。判断当前周期位置，建议以公司后续定期报告披露的产能利用率、产销率，以及第三方价格与出口数据为准。