天新药业维生素B6产能利用率95.20%、维生素B1产能利用率达150.37%，其IPO募投扩产确实引发市场对行业监管的关注，但监管焦点更多集中在环保、能耗政策对新建产能的约束，而非针对单一企业的产能利用率数字。 天新药业作为维生素B族布局较全面的上市公司，其募投项目拟投建年产1000吨维生素A、7000吨维生素B5等项目，总投资约23.98亿元，高负荷运转是其扩产的直接动因。
产能高负荷与扩产动因
天新药业招股书数据显示，其维生素B6在2021年产能利用率为95.20%，产销率达103.32%；维生素B1产能利用率达150.37%，产销率92.96%，生物素产能利用率亦达124.41%。从历史数据看，维生素B6产能利用率维持在91%—95%区间，维生素B1则从110%左右攀升至150%以上，呈现持续高负荷运转状态。
高产能利用率叠加超92%的产销率，意味着产品基本实现“产多少卖多少”，累库风险较低。这正是公司通过IPO募投项目横向扩产、丰富产品线的核心动因——从单一B族维生素向维生素A、维生素B5、胆固醇及25-羟基维生素D3等品类延伸。
行业周期与监管约束
维生素行业具有明显的周期性特征，产能扩张往往伴随价格波动风险。从市场份额看，维生素B族占整体维生素市场约33%的份额，是最大的细分品类，但细分产品众多，鲜有企业能覆盖全部品种。天新药业除维生素B2和B3外，其他B族细分均有产能布局。
对于监管关注，需要区分两个层面：一是环保与能耗政策，维生素生产涉及化工工艺，新建产能需满足日趋严格的环保、能耗约束，这是所有化工企业面临的共性监管要求；二是产能过剩行业的窗口指导，部分维生素品种存在产能过剩情况，监管部门对新建产能的引导需结合具体品种供需格局判断。天新药业募投项目能否顺利落地并消化，需结合行业供需变化及后续政策导向综合评估。
常见问题
天新药业为何在产能利用率已很高的情况下仍要扩产？
高产能利用率意味着现有产线已接近运转上限，继续挖掘空间有限。通过募投项目横向拓展维生素A、维生素B5等新品种，既能缓解单一品种依赖，又能借助已有销售网络实现品类协同，是化工企业常见的成长路径。
维生素B1产能利用率超150%是否意味着超产？
产能利用率超过100%通常源于产线实际运转时间、生产效率高于设计基准，或通过技术改造提升了单位时间产出。天新药业维生素B1产销率92.96%，说明超产部分有真实需求支撑，并非盲目堆积库存。
如何看待维生素行业的产能过剩风险？
维生素行业部分品种存在产能过剩，例如VK3全球产能与需求存在差距。但不同品种供需格局差异较大，需具体分析各品种的竞争格局、需求增速及新增产能投放节奏，不宜一概而论。