中药贴膏剂产业链的利润分配，核心在于上游中药材涨价推高成本、中游品牌药企凭借品牌与定价权获取主要利润、下游零售药店通过接受提价并顺价销售改善毛利。整体看，品牌药企是产业链中议价力最强、利润留存最丰厚的环节，而利润正沿“上游涨价—中游提价—下游顺价”的链条重新分配。

上游：中药材供应商率先受益涨价周期

中药材是贴膏剂的核心原材料。根据中药材天地网数据，中药材综合200价格指数自2019年初以来累计涨幅超过30%，并创下近10年新高。这意味着上游中药材供应商在这轮涨价周期中获得了直接的收入增长，处于产业链中“量价齐升”的受益端。

不过，中药材种植与贸易环节高度分散，单个供应商的议价力相对有限，其利润增长更多来自行业性的价格上行，而非个体定价能力的提升。

中游：品牌药企是产业链利润的主要留存者

品牌药企是贴膏剂产业链中利润分配的核心环节。自药品政府定价制度取消后，中成药OTC产品实行自主定价，具备品牌力和营销力的企业由此获得了显著的提价能力。

以羚锐制药为例，其贴膏产品线呈现清晰的价格梯度：壮骨麝香止痛膏普通装单价为0.7元/贴，精品装为3.2元/贴，MAX装则达6.8元/贴。这种通过产品升级实现“间接提价”的策略，使企业在不直接调涨老品价格的情况下，借由产品结构升级拉高整体均价。值得注意的是，羚锐制药的广告费用占OTC业务收入的比例达到20.89%，高额品牌投入虽侵蚀利润，但支撑了产品的提价能力和市场份额，使其仍能维持盈利水平。在骨骼-肌肉系统贴膏剂TOP10产品中，羚锐制药占据四席（通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、麝香壮骨膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏中的多款），体现了品牌矩阵的竞争力。

下游：零售药店从“抵制涨价”转向“拥抱顺价”

零售药店长期依赖药品平价口碑引流，对上游提价有所抵触。但近年来药店店均服务人数持续下降，叠加化药集采压缩了部分慢病产品的盈利空间，药店迫切需要新的利润来源。在此背景下，药店的态度发生转变：一方面更多销售高毛利的贴牌产品，另一方面接受品牌知名度高、市场占有率高的中成药OTC产品涨价，并在终端顺加价销售。这意味着品牌OTC的提价不再被下游阻力吞噬，反而成为药店改善毛利的结构性机会。

常见问题

贴膏剂产业链中哪个环节利润最高？

品牌药企是利润的主要留存者。凭借自主定价权、品牌溢价和产品结构升级（如普通贴膏升级为精品贴膏），中游品牌药企在产业链中拥有最强的议价能力，能够将上游原材料涨价部分传导至终端，同时通过提价维持自身毛利率。

中药材涨价对品牌药企是利空吗？

短期看确实推高成本，但品牌药企可通过直接提价或推出新品、升级产品等间接提价方式对冲。以羚锐制药为例，其通过激光打孔等技术升级推出精品贴膏，将单价从0.7元/贴提升至3.2至6.8元/贴区间，实现了成本压力下的利润维护。

零售药店为什么愿意接受品牌OTC涨价？

核心驱动是药店自身盈利压力的倒逼。店均服务人数下降意味着客流红利消退，化药集采又压低了部分药品的利润空间，药店急需高毛利品类。品牌OTC提价后，药店可顺价销售获取更高毛利，因此从过去的涨价阻力转变为配合方。