两轮车新国标出清中小产能后，龙头如何靠高端化和渠道扩张重构盈利模式？

新国标落地后，两轮车行业低端产能加速出清，靠价格战抢市场的阶段基本结束。龙头重构盈利模式的核心路径是双线并举：一边依靠规模效应降低成本，一边通过高端化提升产品均价。这一路径在空调行业有先例可循——2003至2009年中小品牌大量退出，格力与美的双寡头内销市占率合计从27%升至65.3%；洗牌期结束后，格力产品均价从2009年的3152元提升至2017年的4269元，销售净利率从不足5%抬高到15%以上。两轮车龙头有望沿相似逻辑，把竞争从价格战转向价值分配的重构。

规模效应：渠道扩张抢占白牌份额

行业集中度提升的第一重红利来自渠道。品牌成熟、C端认知充分的企业，只需快速铺开渠道就能抢占原本属于白牌企业的份额。以雅迪为例，新国标出台后其明显加快渠道布局，2019至2021年分销商数量从2155家增至3353家，累计销售网点突破三万家。也正是在渠道铺设过程中，雅迪拉开了与爱玛、新日之间的差距，坐稳行业头把交椅。渠道密度带来的销量规模，反过来支撑采购与制造成本摊薄，形成规模效应降本的良性循环。

高端化：用智能化拓展价格带

第二重红利来自均价提升。目前绝大多数两轮车产品价格带停留在2000至5000元量级，5000元以上高端市场占比约6.5%，约220万辆/年，主要参与者为小牛以及雅迪、爱玛的高端系列；4000至5000元的中高端市场约270万辆，中高端合计约500万辆。向高端进军的企业中，小牛和九号是唯二推出12000元以上超高端产品的代表。消费者愿意为高溢价买单的理由是“智能化”：以“真智能”打开市场的典型代表是九号公司，其产品在远距离龙头锁、感应解锁、驻车和乘坐感应等功能上具备差异化，把两轮车从代步工具向生活方式转变，消费人群也从上班族拓展至骑行爱好者。

（来源：天风证券研究所）

此外，九号还经营平衡车、滑板车等产品，部分零件可共用，并处在小米供应链之中，后续控制成本方面的优势可能越来越明显；其智能服务包按每年66元收取订阅费，也为盈利水平提供了软件侧的补充。

常见问题

新国标出清中小产能后，两轮车龙头靠什么提升盈利？

主要靠两条线：一是规模效应降低成本，二是高端化提升产品均价。行业洗牌期结束后，龙头企业既享受规模带来的成本下降，也掌握产品定价权，价格战时代一去不复返，从而可以把产品卖出更贵的价格。

两轮车高端化的主要卖点是什么？

核心价值主张是“智能化”。代表企业以“真智能”口号打开市场，通过感应解锁、驻车与乘坐感应、整车OTA等功能形成差异化，把产品从单纯代步工具向生活方式转变，消费人群也从上班族拓展为电动车爱好者或骑行运动发烧友。

两轮车行业未来还有哪些趋势？

一是智能化，涵盖电池管理智能化与使用体验智能化，如通过行车大数据优化电池管理算法、一键开启座箱、蓝牙自动感应等；二是锂电化，新国标规定电动自行车整车重量不超过55kg，轻量化绕不开能量密度更高、同等条件下更轻的锂电池，锂电池电动自行车占比已从2016年的5.4%提升至2021年的超过20%。