两轮车新国标落地后低端产能加速出清，行业供需格局如何演变？

两轮车新国标落地，相当于在电动两轮车领域开启了一轮供给侧改革，低端产能加速出清，靠价格战抢占市场的阶段逐步退场，行业供需格局转向龙头与一线企业主导，市场集中度迅速提升。从需求端看，新国标带动的存量替换为行业提供了持续的增长动力；从供给端看，达不到标准的中小企业逐渐退出，份额向具备品牌、渠道和规模优势的企业集中。这一路径与空调行业曾经经历的“剩者为王”故事高度相似。

出清逻辑：标准抬升门槛，低端产能退出

新国标对电动自行车作出明确要求：最大设计车速不超过25km/h、电机功率低于400W、整车重量不超过55kg，并要求具备3C认证。这些硬性指标直接抬高了生产门槛，缺乏技术与合规能力的中小企业难以达标，只能退出市场。供给端的收缩，使原本分散的份额开始向头部企业流动，行业集中度随之迅速提升。

历史参照：空调行业的双寡头路径

空调行业曾走过一条相似的集中度提升之路。2003到2009这六年，中小品牌大量退出，行业逐步形成格力+美的双寡头格局，两家内销市占率合计从27%增长到65.3%。这六年里，两家公司的首要目标是扩大销量和市场规模，盈利反而次要，格力电器销售净利率始终没有超过5%。洗牌期基本结束后，龙头企业一方面享受规模效应带来的成本下降，另一方面掌握了产品定价权，产品均价从3152元提升到4269元，销售净利率也从不足5%抬高到15%以上。

（数据来源：产业在线、中怡康零售监测、Wind、天风证券研究所整理）

对电动两轮车龙头而言，也有望复制这一路径：一边依靠规模优势降低成本，一边通过高端策略提升产品均价，最终实现盈利能力增强。

两类企业的机会

在新国标推动的这轮洗牌中，有两类企业机会较大。

一是品牌成熟、渠道铺设迅速的企业。 典型代表是雅迪，新国标政策出台后明显加快渠道布局，2019、2020、2021这三年分销商数量从2155家增至3353家，累计销售网点突破三万家，并在此过程中拉开了与爱玛、新日之间的差距。

二是抓住消费升级、抢先占据高端价格带的企业。 目前绝大多数电动两轮车产品停留在2000到5000元量级，5000元以上高端市场占比约6.5%，约220万辆/年，主要企业为小牛以及雅迪、爱玛的高端系列；4000-5000元中高端市场约270万辆，中高端合计约500万辆（来源：天风证券研究所）。小牛和九号是唯二推出12000元以上超高端产品的企业，通过智能化打出差异化。

常见问题

新国标为什么会导致低端产能出清？

新国标对车速、电机功率、整车重量和3C认证提出明确要求，达不到标准的企业无法继续生产销售，只能退出市场。这相当于在电动两轮车领域开启供给侧改革，供给收缩后份额自然向合规能力更强的头部企业集中。

两轮车行业会重现空调行业的集中度提升路径吗？

从逻辑上看具备相似性：中小品牌退出、龙头依靠渠道和规模抢占份额、洗牌结束后盈利回升。空调行业2003到2009年双寡头内销市占率从27%增至65.3%即为参照。电动两轮车能否走出同样路径，需结合后续行业数据与竞争格局持续观察。

未来两轮车行业的主要趋势是什么？

一是智能化，涵盖电池管理智能化和使用体验智能化；二是锂电化，由于新国标对整车重量设置上限，用能量密度更高、重量更轻的锂电池替代铅酸电池成为轻量化的必要手段，锂电池电动自行车占比已从2016年的5.4%提升至2021年的超过20%。