维生素D3（VD3）饲料级需求占比超过90%，其中猪用为主，其生产技术路线主流为光化学法（通过紫外光照射7-脱氢胆固醇），少数企业采用化学合成法。核心竞争壁垒集中于胆固醇原料供应（羊毛脂为唯一原料来源）和光化学反应产能控制，新进入者面临环评、规模效应及客户认证等壁垒。
生产技术路线：光化学法为主
VD3的主流生产工艺是光化学法，即利用紫外光照射7-脱氢胆固醇，使其转化为维生素D3前体，再经热异构反应得到成品。该工艺对光照条件、反应温度及时间控制要求较高，产能规模直接影响成本。少数企业采用化学合成法，但反应步骤更复杂、副产物更多，成本控制难度更高。
核心竞争壁垒：原料与产能
胆固醇原料供应壁垒
自2019年12月新国标废除脑干胆固醇后，羊毛脂成为VD3唯一原料来源。羊毛脂胆固醇按纯度分为NF级（食品医药级）和饲料级，其中饲料级用于VD3生产。全球羊毛脂胆固醇产能高度集中，国内花园生物拥有全球最大产能，且其金西基地已建成投产，形成一体化优势。新进入者难以获得稳定、低成本的羊毛脂原料。
光化学反应产能控制
光化学法对设备投入和工艺稳定性要求高，产能越大，单位成本越低。现有头部企业（如花园生物、帝斯曼、新和成等）已形成较大产能规模，新进入者面临显著的规模效应壁垒。此外，环评审批、客户认证（尤其是饲料级产品需通过下游饲料企业严格审核）也构成进入障碍。
常见问题
为什么VD3饲料级需求以猪用为主？
VD3下游需求中，饲料添加剂占比超过90%，其中大部分用于猪饲料。目前虾饲料中添加胆固醇的推动工作尚未落地，若未来通过，将显著拓宽VD3需求。
25-羟基VD3与普通VD3有何不同？
25-羟基VD3是VD3在体内的活性代谢物，可绕过肝脏直接起作用，吸收效率更高，被视为“高替”产品。其投资回收期更短、内部收益率更高，成为VD3企业重点突破方向。
国内哪家企业拥有VD3全产业链优势？
花园生物是唯一实现VD3全产业链布局的企业，可同时生产NF级胆固醇原料及VD3系列产品，并与帝斯曼签订了长期合作协议（胆固醇合作至2026年，7-脱氢胆固醇合作至2037年）。