车载光学视角下激光雷达控制模块5%价值量，二级市场为何难见纯正标的？

在激光雷达的成本结构中，控制模块约占整机物料（BOM）的5%，而发射模块与接收模块各占约30%，价值量差距悬殊，这是二级市场难觅纯正控制模块标的的核心原因。价值量高低直接影响市场关注度与估值差异，收发模块因此更受二级市场青睐；同时，车规级零部件行业长期存在竞争格局过于分散的特征，控制模块厂商多集中于一级市场或为非上市、业务多元化企业，A股中鲜有以控制模块为单一主业的纯正标的。

价值量分布决定了二级市场的关注重心

从2021年激光雷达物料清单（BOM）的构成看，各模块的价值量排序清晰：

资料来源：观研天下，东莞证券研究所

发射与接收模块合计占据约六成价值量，而控制模块仅占5%。价值量的高低直接导致估值差异，因此收发这两个模块在二级市场上明显更受欢迎，控制模块则相对边缘化。

竞争格局分散，控制模块厂商多为非上市或多元业务企业

车规级零部件一直存在竞争格局过于分散的问题。激光雷达零部件主要分为发射、扫描、接收三个模块，而给整机厂做零部件的公司往往早就存在，并非伴随激光雷达新兴而起。

这一特征在控制模块领域尤为明显：由于价值量占比低、技术壁垒与收发模块存在差异，控制模块厂商多集中于一级市场，或作为业务多元化企业的一部分存在，而非以控制模块为主业的独立上市公司。因此，二级市场上市公司多集中在收发模块环节，纯正的控制模块标的相对稀缺。

常见问题

激光雷达控制模块为什么在二级市场难见纯正标的？

控制模块仅占激光雷达BOM的约5%，价值量远低于各占约30%的发射与接收模块，市场关注度和估值弹性相对有限。同时车规级零部件竞争格局分散，控制模块厂商多为非上市企业或业务多元化公司，A股中较少出现以控制模块为单一主业的上市公司。

二级市场上市公司为何多集中在收发模块？

发射与接收模块各占激光雷达BOM约30%，合计约六成价值量，价值量高直接带来更高的市场关注度与估值差异。因此二级市场上市公司多集中在这一环节，而控制模块因占比低、格局分散，纯正标的相对少见。

车规级零部件竞争格局分散对投资标的有什么影响？

竞争格局过于分散意味着单一厂商难以形成显著份额优势，控制模块等低价值量环节尤其如此。投资者在梳理相关标的时，需关注企业是否以该业务为主业，以及其在多元化业务中的实际占比，避免将非核心业务误判为纯正标的。