车载光学激光雷达整机厂的融资热度，本质上是市场对**“半固态路线确定+规模化装车放量”**这一产业趋势的提前定价。其估值支撑的核心逻辑在于：技术路线收敛带来的成本下降路径清晰，以及头部厂商通过融资“烧钱”换取出货规模、从而摊薄单位成本的盈利模式正在跑通。据中信证券统计，2022年共有22款新车上马激光雷达；知名半导体研究机构Yole预测，2022年激光雷达装车出货量达22.1万台，相比2021年的15.6万台增长近50%。
技术路线分野：BOM成本的底层差异
当前主流半固态激光雷达内部存在两条技术路线，其BOM（物料清单）成本结构差异显著：
- MEMS微振镜式：以速腾聚创（Robosense）为代表。其优点在于结构简单，因此成本更低，但工艺相对不够稳定。
- 转镜式：以禾赛科技为代表。其问题在于成本较高，因为想要提高光束，就得堆叠器件，导致物料清单中光学与机械器件的堆叠推高了整体成本。
这种底层结构差异，直接决定了两家头部厂商在规模化降本路径上的不同侧重点。MEMS路线依赖结构简化带来的先天成本优势，而转镜式路线则更考验厂商通过出货量摊薄堆叠器件成本的供应链管理能力。
融资与盈利模式的平衡点
激光雷达整机厂当前普遍处于“高投入、低毛利”的产业初期阶段，融资节奏与盈利改善之间存在明确的平衡逻辑：
- 融资输血支撑规模扩张：速腾聚创的投资方包括上汽、北汽、比亚迪等国内车企，其获得的合作订单数量在行业内领先；禾赛科技则获得博世、安森美等海外上游Tier1及半导体大厂投资，并已进入理想L9等热门车型供应链。资本支持是产能建设与研发迭代的前提。
- 规模化出货摊薄单位成本：2022年22.1万台的装车量是行业级“分母”，对任何一家整机厂而言，出货量越大，固定成本与研发费用在单台雷达中的摊销越低，这是毛利率改善的核心驱动。
- 盈利拐点依赖良率与供应链成熟：半固态路线因易过车规且成本较低，已成为当前主流选择。随着上下游产业链成熟，BOM中核心器件（如激光器、探测器）的采购成本有望随规模进一步下降。
常见问题
为什么半固态路线能成为行业主流？
因为它是当下成本和效益结合最好的方案。半固态系统不动、只有扫描模块转动，既避免了机械式雷达结构件磨损的缺点，又解决了固态方案发热过高、探测距离不足、易受恶劣天气影响等问题。
速腾聚创和禾赛的降本路径有何不同？
速腾聚创的MEMS路线结构简单，先天成本更低；禾赛的转镜式路线则需通过堆叠器件提升光束性能，成本较高，其降本更依赖出货规模扩大后的摊薄效应与供应链议价能力。
融资对激光雷达厂商意味着什么？
融资是厂商在盈利拐点到来前的关键“燃料”。以速腾聚创和禾赛为例，前者依托国内车企投资方获得大量订单，后者借助博世、安森美等产业资本强化供应链协同。融资支持的规模扩张与出货量增长，是单位成本下降和盈利模式跑通的前提条件。