车载光学收发模块（发射模块与接收模块）合计占激光雷达 BOM 的 60%，价值量极高，但投资该环节面临技术路线不确定性、客户集中度、降价压力等显著风险。
收发模块的高价值量与核心风险
在激光雷达的硬件物料清单（BOM）中，发射模块与接收模块各占 30%，合计 60%，远超扫描模块、控制模块等。高价值量吸引市场关注，但投资者需警惕以下风险。
技术路线不确定性：905nm 与 1550nm 之争
激光器波长主要分为 905nm 和 1550nm。905nm 因性价比优势，在可预见的未来将保持主流地位；1550nm 在探测距离和人眼安全方面更有优势，但成本高昂（其材料磷化铟 InP 比 905nm 常用的砷化镓 GaAs 贵很多）。若未来从 TOF 测距向 FMCW 技术演进，FMCW 在光通信领域广泛使用 1550nm 光源，届时 1550nm 路线可能迎来机会。技术路线的切换将直接冲击现有 905nm 供应链厂商。
EEL 向 VCSEL 迭代的冲击
在 905nm 波长下，激光器主要有 EEL（边发射激光器）和 VCSEL（垂直腔面发射器）两种结构。VCSEL 的制作工艺与主流半导体工艺更兼容，后道工序成本显著低于 EEL，且可通过堆叠激光器提升功率，因此华为、禾赛等厂商已选择 VCSEL 路线。从 EEL 向 VCSEL 的迭代，将使专注于 EEL 的供应商面临淘汰风险。
客户集中度与降价压力
激光雷达行业竞争格局分散，零部件厂商常常高度依赖少数几家整机客户，单一客户订单变动可能对营收造成巨大冲击。同时，激光雷达行业整体面临持续降价压力，收发模块厂商的利润率可能被压缩。此外，车规级零部件竞争格局本身较为分散，进一步加剧了厂商的议价难度。
常见问题
收发模块占 BOM 60%，这个比例未来会下降吗？
随着激光雷达量产规模扩大和工艺成熟，收发模块的绝对成本可能下降，但 BOM 占比的变化取决于技术路线演进。若未来 VCSEL 大规模替代 EEL，或 1550nm 方案因 FMCW 普及而放量，收发模块的物料构成和成本结构都会发生改变，占比存在不确定性。
905nm 和 1550nm 哪个路线更值得关注？
目前 905nm 是主流，性价比优势使其在未来数年内仍将占据主导。1550nm 的优势在于探测距离和人眼安全，但成本高企。关键变量在于 FMCW 技术的商用节奏——若 FMCW 大规模应用，1550nm 将因光通信产业链基础而获得机会。投资者需持续跟踪技术路线演进。
投资收发模块厂商，最应警惕什么风险？
最应警惕客户集中度风险和技术迭代风险。单一客户依赖可能导致订单波动，而 EEL 向 VCSEL、905nm 向 1550nm 的技术切换可能使现有产能和工艺快速贬值。建议关注厂商的客户结构多元化和技术储备的深度。