天新药业和广济药业因环保停减产，直接影响维生素B1和B2的供应。由于维生素B2下游70%用于饲料，而维生素B1下游饲料占比为37%、医药化妆品占比49%，因此饲料行业受维生素B2停减产影响最大，而医药化妆品行业受维生素B1停减产影响更为显著。同时，维生素在饲料成本中仅占约2%，下游企业对价格相对不敏感，这使得价格弹性较大，涨价传导更顺畅。
对上游原料需求的影响
环保停减产直接降低了天新药业和广济药业的生产负荷，从而减少了对上游化工中间体等原料的需求。由于维生素生产属于高污染行业，环保收紧会迫使开工率下调，上游原料供应商将面临订单缩减、库存积压的压力，议价能力减弱。
对下游饲料、医药等应用端的影响
- 饲料行业：作为维生素最大下游（占总需求70%），饲料企业是维生素B2的主要客户。停减产导致B2供应收紧，饲料企业采购成本可能上升，但由于维生素占饲料成本仅约2%，其采购策略对价格敏感度低，更倾向于保障供应稳定而非压价。
- 医药化妆品行业：该领域是维生素B1的最大下游（占49%）。B1供应减少将直接影响医药及化妆品生产企业的原料采购，成本上升压力更直接，且因维生素在药品中占比较高，企业可能更积极寻找替代或提前备货。
- 食品饮料行业：占维生素总需求约10%，受停减产影响相对有限，但B1和B2的供应波动仍可能传导至终端。
常见问题
停减产对产业链哪一环节的议价能力影响最大？
生产商（天新药业、广济药业）的议价能力短期提升。由于它们是B1和B2的主要生产商，停减产导致供给收缩，下游客户（尤其是饲料和医药企业）为保障供应，可能接受更高的报价。上游原料供应商则因需求下降而议价能力减弱。
下游企业会如何应对停减产？
下游饲料企业因维生素占成本比例低（约2%），对涨价容忍度较高，可能通过提前备货或接受短期涨价来应对。医药化妆品企业因B1占比较高，可能更积极寻求替代供应商或签订长协锁价。
维生素B1和B2的价格弹性有何不同？
历史数据显示，维生素B1和B2均具备高价格弹性。在上一轮行业牛市（受环保法案及海外龙头停产影响）中，维生素B2涨幅约为213%，维生素B1涨幅约为197%。两者均属于供给出清后价格弹性大的品种，但B2的饲料需求占比更高，其涨价对下游饲料行业成本冲击更广泛。