中国维生素产能（如VE、VA）在全球占据主导地位，饲料是其最大下游应用（占维生素需求的70%），因此猪周期通过影响国内饲料需求，直接传导至维生素企业的出口量与定价策略，进而影响中国作为全球供应方的市场地位。
中国维生素的全球产能地位
维生素行业是典型的寡头垄断格局，中国企业在多个品种上具备显著产能优势。以维生素A为例，全球市场份额中，中国企业新和成占21%、金达威占8%、浙江医药占5%，合计约34%，与欧洲巨头帝斯曼（28%）、巴斯夫（22%）等形成竞争。中国维生素产能的全球占比高，使其成为国际维生素市场的重要供应方。
猪周期如何影响出口与定价
饲料是维生素最大的下游应用（占需求的70%），而猪周期直接决定国内饲料需求。当猪周期下行时，国内生猪存栏减少，饲料需求萎缩，导致维生素内需下降。此时，中国企业可能加大出口以消化过剩产能，从而压低全球维生素价格，削弱中国作为供应方的议价能力。反之，猪周期上行时，内需旺盛，出口量减少，有助于支撑全球价格。
维生素在饲料成本中仅占约2%，因此下游饲料企业对价格相对不敏感，这赋予了维生素价格较大的弹性——历史上，部分品种在供需失衡时涨幅可达数倍。
常见问题
猪周期下行时，维生素价格一定会跌吗？
不一定。虽然猪周期下行会压制内需，但维生素价格还受供给端影响，如海外龙头停产、环保政策收紧等。历史上，2015-2016年帝斯曼停产叠加国内环保法案趋严，就曾推动维生素价格暴涨，而当时猪周期并非主要驱动因素。
中国维生素企业如何应对猪周期波动？
企业一方面通过扩大出口消化内需下降的产能，另一方面积极布局第二成长曲线，如新和成投向精细化工、浙江医药推进创新医药平台，以降低对单一周期的依赖。
维生素价格走势容易追踪吗？
是的。维生素价格透明度较高，可通过“今日维生素”公众号、东方财富等渠道获取每日各品种厂商报价，方便投资者及时跟踪。