柠檬醛是合成维生素A不可或缺的关键中间体，其下游最大需求正是VA，占比达44%。全球柠檬醛产能高度集中：巴斯夫以50000吨/年、约79%的份额居于主导（德国、马来西亚），新和成8000吨/年、约13%（中国浙江），可乐丽5000吨/年、约8%（日本），这一格局意味着海外装置一旦停产，对VA供给的冲击甚至高于VA厂商自身停产。国产替代的推进路径主要有两条：新和成已掌握柠檬醛自制工艺，并借此成为国内维生素龙头；万华化学48000吨/年柠檬醛项目正在建设中，有望大幅提升国产供给。

为什么供应链自主可控如此关键

柠檬醛产能的高度集中，直接放大了VA供应链的脆弱性。巴斯夫柠檬醛工厂曾发生起火事故，造成全球VA原料供给短缺，并直接拉出近五年最大的价格涨幅；此后莱茵河干旱导致断航，VA及其原料运输再度受阻。这些事件表明，柠檬醛环节的稳定性，在很大程度上决定了VA的供给安全与价格稳定。

国产替代的两条主线

新和成：自制工艺带来成本优势。 无论是罗氏法还是巴斯夫法制备VA，都需要用到柠檬醛。新和成正是因掌握柠檬醛自制工艺，才成长为国内维生素龙头。从公开的工艺成本对比数据看，其柠檬醛单位成本为14.45元/千克，巴斯夫为16.68元/千克，在成本对比上具备一定优势。

万华化学：在建产能有望补齐缺口。 在建产能方面，巴斯夫规划10000吨（德国），万华化学规划48000吨（中国山东）。此外，巴斯夫宣布在湛江一体化基地新建柠檬醛装置、在德国路德维希港新建薄荷醇和芳樟醇下游装置，预计自2026年起投产；投资完成后，巴斯夫柠檬醛年产能将增至11.8万吨。

常见问题

国内柠檬醛自给能力目前处于什么水平？

现有产能中，新和成以8000吨/年、约13%的份额位居全球第二，是唯一具备规模化自制能力的国内企业；其余份额仍集中于巴斯夫与可乐丽。万华化学48000吨/年项目建成投产后，国产供给占比有望明显提升，具体进度以官方公布及第三方实测为准。

柠檬醛自主可控对VA意味着什么？

柠檬醛是VA生产的必要中间体，其供给稳定性直接影响VA的开工与成本。国内企业实现自制后，可在原料端减少对海外装置的依赖，降低因海外停产、物流中断带来的供给波动风险。

万华柠檬醛项目的意义如何理解？

该项目规划产能48000吨/年，规模上超过现有国内产能，若顺利落地，将显著改变全球柠檬醛的供给结构，为VA产业链的自主可控提供重要支撑。