2015—2016年全球维生素A市场约66%的份额由欧洲企业掌控，其中帝斯曼占28%、巴斯夫占22%、安迪苏占16%；中国企业中新和成占21%、金达威占8%、浙江医药占5%。 从这一格局看，中国企业在维生素A上已不是旁观者，但定价主导权仍集中在欧洲龙头手中。新和成的精细化工布局与浙江医药的两个创新医药平台，被市场视为两家公司的"第二成长曲线"，其推进情况是观察中国企业在维生素产业链及延伸领域位置变化的重要线索。
一、欧洲主导格局是怎么形成的
维生素行业总体呈寡头垄断、格局相对稳定的特征，正因如此，价格要出现趋势性变化，通常需要先看到产能出清。
2015年12月1日，全球最大的维生素A生产商帝斯曼开始停产检修，并预定从一个季度后的2月份起复产。当时维生素A市场主要被欧洲企业垄断，国内企业并没有定价权，欧洲维生素A价格暴涨后，国内市场随之跟随。
同期，环保法案的颁布收紧了高污染行业的开工率。天新药业和广济药业受影响较大，这两家分别是维生素B1和维生素B2的主要生产商，相应品种也成为最早启动涨势的维生素。海外龙头停产叠加国内环保趋严，共同构成了上一轮供给出清的两大诱因。
二、中国企业的位置与"第二曲线"
从2015—2016年的份额表看，新和成以21%位居全球第二，是当时唯一进入前列的中国企业；浙江医药占5%，金达威占8%。中国企业在维生素A上具备一定份额基础，但整体仍处于欧洲企业主导的格局之下。
维生素价格弹性大的根源在于需求结构：饲料是最大的下游应用，占维生素需求的70%，但维生素本身仅占饲料成本的2%左右，下游饲料企业对维生素价格相对不敏感，这给了价格较大的波动空间。上一轮牛市中，维生素A在2017年8月至2018年2月的6个月内涨幅达937%，上涨绝对值1265元/kg。
正因为维生素主业周期波动明显，各家厂商在上轮牛市赚足现金流后，纷纷投向别的领域。新和成投向精细化工，浙江医药则布局两个创新医药平台。这两条第二成长曲线，是判断两家企业能否在维生素主业之外打开新空间的关键。
三、判断位置变化要看什么
维生素行业价格透明度较高，公众号"今日维生素"每日发布各细分品种厂商报价，雪球等平台也有大V整理相关信息，东方财富等软件同样可以获取数据。
观察中国企业在全球维生素及延伸领域的位置变化，主要关注两个方面：一是行业周期本身，特别是下游猪周期的走向；二是第二曲线的实际进展。化工行业的产能出清比下游养殖更慢——即便利润为负，只要有现金流企业就不会轻易停产，因为重开产线的成本很大，供给出清因此更为困难。第二曲线能否兑现，是比短期价格波动更值得跟踪的变量。
常见问题
新和成和浙江医药在维生素A上的份额是多少？
在2015—2016年全球维生素A市场格局中，新和成占21%，浙江医药占5%，同期金达威占8%。欧洲企业合计掌控约66%份额，其中帝斯曼28%、巴斯夫22%、安迪苏16%。
两家企业的"第二曲线"分别指什么？
新和成投向的是精细化工，浙江医药布局的是两个创新医药平台。这两条曲线来自上轮维生素牛市积累的现金流，属于维生素主业之外的延伸方向。
维生素A价格为什么波动这么大？
维生素约70%用于饲料添加剂，但仅占饲料成本约2%，下游饲料企业采购时对价格相对不敏感，因此价格弹性较大。上一轮维生素A在2017年8月至2018年2月的6个月内涨幅达937%。