VA 在2022年迎来巴斯夫扩建（折50万IU/克约8400吨）与新发药业9000吨产能投放，供给格局进一步恶化、价格随之疲软；与此同时，国内龙头新和成从 VA 单一优势向牛磺酸、蛋氨酸、薄荷醇等多品类延伸，其中15万吨蛋氨酸预计2023年6月投产，正是这一从单一品种走向多品类转型的关键节点。
一、VA 端的产能变局
VA 属于寡头垄断品种，格局一向相对稳定，但2022年出现了难得的产能投放：巴斯夫扩建1500吨280万IU/克产能（折50万IU/克约8400吨），新发药业9000吨产能也逐步投产。供给格局因此进一步恶化，市场上甚至能看到一年前的库存，VA 价格疲软也在预料之中。
除表内玩家外，国内化工龙头万华也有兴趣涉足 VA 市场，若落地将对行业带来进一步冲击。需要留意的是，大部分企业实际很难出清，压力更集中在购买维生素再进行深加工的小厂。
二、从 VA 到多品类：蛋氨酸的位置
新和成掌握柠檬醛自制工艺，是其成为国内维生素龙头的重要原因之一，公司业务横跨营养品、香精香料、新材料与原料药四大板块，并依托共用中间体形成一体化布局。
产能投放节奏上：
| 板块 | 项目与进度 |
|---|---|
| 营养品 | 3万吨牛磺酸预计2023年上半年投产；15万吨蛋氨酸预计2023年6月投产 |
| 香精香料 | 5000吨薄荷醇项目试车顺利，生产负荷逐步提升 |
| 新材料 | 7000吨PPS三期项目产能爬坡；5万吨己二腈项目即将开启建设 |
可见，蛋氨酸投放并非孤立事件，而是公司由 VA 单一优势向多品类延伸的转型节点。
三、观察产能落地的几个维度
除产能变化外，还需关注商品价格：一是国内生猪存栏量能否回升，二是欧洲能源成本上升过程中，帝斯曼、安迪苏等龙头是否减产——能源成本在 VA 中的占比达15%。这些因素共同决定新增产能能否被顺利消化。
常见问题
蛋氨酸产能投放为什么被视为发展拐点？
新和成15万吨蛋氨酸预计2023年6月投产，与3万吨牛磺酸、5000吨薄荷醇等新项目同期推进，标志着公司从 VA 单一优势向多品类延伸。这既是产能规模的扩张，也是业务结构的切换。
VA 产能扩张对价格有什么影响？
2022年巴斯夫扩建（折50万IU/克约8400吨）与新发药业9000吨产能投放，使供给格局进一步恶化，市场一度出现一年前的库存，VA 价格疲软。后续还需结合生猪存栏与海外龙头减产情况综合观察。
万华入局 VA 会带来什么变化？
万华有意涉足 VA 市场，若落地将对行业带来进一步冲击；同时其柠檬醛项目已在建。相对而言，购买维生素再深加工的小厂承压更明显，而具备中间体自制能力的企业抗压性更强。