全球维生素A（VA）产能合计53500吨/年，呈现典型寡头垄断格局：巴斯夫以14400吨/年、26.92%的占比居首，新发药业9000吨/年（16.82%）、新和成8000吨/年（14.95%）、帝斯曼7500吨/年（14.02%）、浙江医药5600吨/年（10.47%）、安迪苏5000吨/年（9.35%）、金达威4000吨/年（7.48%）紧随其后。没有任何单一厂商的产能足以定价整个行业，整体处于一定均衡。 中国厂商已在VA供给中占据相当份额，而随着蛋氨酸等新品种产能投放，中国正从VA单一品种优势向多品类营养品全球供给方延伸。

一、VA寡头格局：均衡但并非铁板一块

VA行业虽属寡头垄断，格局却并非一成不变。巴斯夫扩建1500吨280万单位（IU/克）产能（折合50万单位（IU/克）约8400吨），新发药业9000吨产能逐步投产，供给格局进一步变化，市场上甚至一度可见一年前的库存，VA价格随之疲软。

除表内玩家外，国内化工龙头万华也有兴趣涉足VA市场，可能带来进一步冲击。多数企业实际上很难出清，相对危险的是那些购买维生素再进行深加工的小厂。

二、柠檬醛：VA成本竞争的胜负手

无论罗氏法还是巴斯夫法，VA制备都离不开关键中间体柠檬醛，而柠檬醛下游最大需求正是VA，占比44%。掌握柠檬醛自制工艺的厂商，在VA成本上具备一定优势——新和成正是凭借柠檬醛工艺成为国内维生素龙头，其柠檬醛、芳樟醇成本相比巴斯夫具备一定优势。

但柠檬醛产能高度集中：2020年数据显示，巴斯夫以50000吨/年、79%的市占率主导全球，新和成8000吨/年（13%）、可乐丽5000吨/年（8%）分列其后。这一格局正在松动——万华柠檬醛项目已在建，巴斯夫也将在中德两地投资新装置并预计2026年起投产，投资完成后巴斯夫柠檬醛年产能将增至11.8万吨。

三、中国产能投放：从VA到蛋氨酸的品类延伸

中国厂商的全球位置正从VA单点突破走向多品类延伸。以新和成为例，其营养品板块中，3万吨牛磺酸项目预计23H1投产，15万吨蛋氨酸预计2023年6月投产；香精香料板块5000吨薄荷醇已试车成功；新材料板块7000吨PPS三期正在产能爬坡，5万吨己二腈项目即将开启建设。这些产能投放，正是中国在全球营养品供给版图中角色升级的缩影。

常见问题

VA全球产能格局中，中国厂商处于什么位置？

按产能占比，新发药业（16.82%）、新和成（14.95%）、浙江医药（10.47%）、金达威（7.48%）四家中国厂商合计占比接近50%，已是全球VA供给的重要一极。但行业无单一厂商足以定价，整体仍处均衡状态。

蛋氨酸产能投放对中国厂商意味着什么？

蛋氨酸是新和成营养品板块的重要新品种，15万吨产能预计2023年6月投产。这标志着中国厂商正从VA单一品种优势，向多品类营养品全球供给方延伸，有助于提升在全球营养品产业链中的综合位置。

柠檬醛产能变化会如何影响VA供给？

柠檬醛是VA不可或缺的中间体，其产能集中度曾远高于VA本身。随着万华柠檬醛项目在建、巴斯夫新装置预计2026年起投产，柠檬醛供给有望趋于多元，进而对VA成本与供给格局产生传导影响，具体节奏需以官方后续公布及第三方实测为准。