猪周期下行叠加猪瘟等扰动，导致下游饲料需求萎缩，而饲料占维生素下游应用场景的70%以上，这直接冲击了维生素行业的需求基本盘，引发库存积压、价格下行和开工率下降等多重风险。
需求端的两大冲击
维生素最大的下游是饲料，占比超过70%。猪瘟等扰动加速了养猪行业的亏损，饲料需求随之萎缩，直接削减了维生素的采购量。同时，猪周期处于下行阶段，养殖户补栏意愿低迷，进一步压制了饲料添加剂的需求。对于VD3、VA等饲料占比超过80%的品种，冲击尤为显著。
库存与价格压力
需求疲软导致维生素企业库存积压。从历史价格看，维生素行业整体处于周期底部，例如VD3价格曾从高位持续回落。由于化工行业即使利润为负，也倾向于维持生产（停产重启成本高），供给出清比养殖业更慢，这使得价格下行压力持续存在，企业盈利空间被压缩。
风险分散与第二曲线
面对需求风险，维生素企业正通过两条路径应对：一是开拓海外出口市场，二是发展多元化下游业务。例如，部分龙头企业将资金投向精细化工或创新医药平台，打造“第二成长曲线”，以降低对单一饲料需求的依赖。
常见问题
猪瘟对维生素需求的影响有多大？
猪瘟直接导致生猪存栏量下降，饲料需求减少，进而减少维生素采购。由于饲料占维生素下游的70%以上，这种传导效应显著，尤其对VD3、VA等饲料依赖度高的品种冲击最大。
维生素行业目前处于什么周期位置？
从价格看，维生素行业整体处于历史底部区域。但化工行业供给出清慢于养殖业，因此底部持续时间可能较长，周期反转需等待下游需求或供给端出现明确催化。
企业如何应对需求下行风险？
主要策略包括：拓展海外市场以分散国内需求压力，以及投资医药、精细化工等非饲料领域，构建第二成长曲线，降低对单一饲料周期的依赖。