维生素的市场规模高度依赖下游饲料需求，而饲料需求又直接受猪周期波动影响。猪周期上行期，生猪存栏增加带动饲料需求，推动维生素量价齐升；下行期需求萎缩，叠加猪瘟等扰动则加速行业亏损，形成明显的增长弹性。
饲料需求是维生素市场的核心驱动力
维生素下游应用中，饲料占比约70%，是最大的消费场景。因此，维生素的市场规模与生猪养殖周期紧密挂钩。在猪周期上行阶段，生猪存栏量增加，饲料需求随之上升，直接拉动维生素的销量；而在猪周期下行阶段，养殖亏损导致存栏减少，饲料需求萎缩，维生素市场也随之承压。
猪周期不同阶段下的市场波动
- 上行期：生猪存栏增长，饲料企业加大采购，维生素需求旺盛。由于维生素占饲料成本仅约2%，下游对价格敏感度低，这为维生素涨价提供了较大弹性。历史数据显示，在上一轮大牛市中，部分维生素品种涨价幅度高达13倍以上。
- 下行期：养殖亏损导致饲料需求下滑，维生素需求萎缩。若叠加猪瘟等突发事件，会加速养殖户退出，进一步压缩维生素市场空间，行业进入底部区域。
常见问题
为什么维生素价格弹性如此之大？
维生素占饲料成本比例极低（约2%），因此饲料企业在采购时对价格相对不敏感。一旦供给端出现收缩（如海外龙头停产、环保限产），需求端又处于猪周期上行阶段，价格就会快速飙升。
猪周期下行时维生素企业如何应对？
下行期需求萎缩，维生素价格往往处于底部。此时企业一方面等待猪周期反转带来的需求回暖，另一方面依赖自身的“第二成长曲线”（如向精细化工、医药平台延伸）来平滑业绩波动。
如何跟踪维生素市场的变化？
维生素价格透明度较高，可通过“今日维生素”等公众号、东方财富等软件获取各细分品种的厂商报价，并结合生猪存栏数据判断猪周期拐点。