维生素下游约70%用于饲料添加剂，因此猪周期是判断维生素需求节奏的核心变量。投资者把握供需拐点的关键，在于跟踪猪周期阶段（上行补栏期与下行去产能期）以及猪瘟等扰动事件对周期的加速或缩短作用。
猪周期如何传导至维生素需求
维生素最大的下游应用是饲料，占比约70%。饲料需求直接受生猪存栏量影响，而存栏量又由猪周期决定。在猪周期上行阶段，养殖利润向好推动补栏增加，饲料需求随之上升，带动维生素量价齐升；下行阶段则相反，去产能导致饲料需求下降，维生素价格承压。
猪瘟等疫病扰动会加速养殖亏损，缩短下行周期，从而可能提前触发维生素需求的拐点。但由于化工行业供给出清比养殖业更慢（重开产线成本大），维生素的价格弹性虽大，但拐点确认往往需要更长时间。
投资者如何跟踪供需拐点
维生素价格透明度较高，投资者可通过“今日维生素”等渠道每日获取各细分品种厂商报价。在行业周期层面，重点跟踪猪周期的补栏与去产能节奏；在企业层面，关注各厂商的第二成长曲线，例如新和成布局的精细化工、浙江医药的创新医药平台。
常见问题
维生素价格弹性为何这么大？
维生素占饲料成本仅约2%，下游饲料企业对价格相对不敏感，这为维生素涨价提供了较大空间。历史上叶酸、VA等品种在涨价期间涨幅可达数倍至十多倍。
猪周期时长对维生素投资有何影响？
猪周期时长影响维生素需求的持续性。猪周期上行期补栏增加→饲料需求上升→维生素量价齐升；下行期去产能→饲料需求下降→维生素承压。猪瘟等扰动会加速亏损，可能缩短下行周期，提前带来拐点。
除了猪周期，还有哪些因素影响维生素供需？
海外龙头停产（如帝斯曼停产检修）和国内环保政策收紧是历史上引发维生素大牛市的核心供给因素。此外，欧洲能源危机导致企业减产也属于典型的短期供给出清。