在全球维生素D3（VD3）产能格局中，中国厂商在普通VD3的规模上占据明显优势，海外主要玩家为帝斯曼，而高端产品25-羟基VD3正成为国内企业下一个要突破的方向。

全球VD3产能格局：国内为主，海外看帝斯曼

从产业链看，新国标改革废除脑干胆固醇使用后，羊毛脂成为VD3唯一原料。羊毛脂胆固醇按纯度分为NF级（主要用于食品、医疗保健等）和饲料级（主要用于动物）。下游需求中，饲料级占比可达90%以上，其中大部分用于猪饲料。

在VD3产能分布上，大部分产能来自国内企业，海外主要就是帝斯曼。据2021年全球VD3主要生产企业产能情况，花园生物、帝斯曼、新和成产能均为2000吨，金达威为1600吨，海盛化工为1000吨，浙江医药为800吨，印度Fementa、浙江威仕各为500吨，天新药业为200吨。国内企业在数量与合计规模上占据优势，海外则主要是帝斯曼一家。

高端替代：25-羟基VD3的竞争焦点

25-羟基VD3本身是VD3在人体内的活性代谢物，可绕过肝脏直接起作用，让人或动物更快吸收钙，因此帝斯曼一直向欧盟力推用25-羟基VD3完全替代普通VD3。

从项目回报看，25-羟基VD3投资回收期更短、税后内部收益率更高。据2019年测算，VD3粉投资回收期为5.7年、25-羟基VD3结晶为4.7年、25-羟基维生素D3原为4.4年；税后内部收益率方面，VD3粉为29%、25-羟基VD3结晶为59%、25-羟基维生素D3原为66%。这也使25-羟基VD3成为VD3厂家下一个要突破的点。

中国厂商的位置：规模占优，高端待突破

国内代表性企业花园生物具备VD3全产业链一体化优势，可同时生产NF级胆固醇原料及维生素D3系列产品，是国家级高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业。在上游羊毛脂胆固醇环节，全球最大产能来自花园生物，金西基地已建造完成并逐步贡献产能；印度、新加坡、日本产能合计不及花园，新加坡产能也在逐渐退出市场。

花园生物与帝斯曼为长期合作伙伴，每年至少30%的胆固醇产能供给帝斯曼。整体来看，中国厂商在普通VD3规模上占优，但在25-羟基VD3这一高端产品上仍面临竞争，突破进展值得持续关注。

常见问题

全球VD3产能主要分布在哪里？

VD3产能大部分来自国内企业，海外主要玩家是帝斯曼。据2021年数据，花园生物、帝斯曼、新和成产能均为2000吨，国内企业在数量与合计规模上更具优势。

25-羟基VD3为什么被视为“高替”？

25-羟基VD3是VD3在人体内的活性代谢物，可绕过肝脏直接起效，加快钙吸收，帝斯曼一直向欧盟力推以其完全替代普通VD3；同时其投资回收期更短、税后内部收益率更高。

中国厂商在VD3高端产品上处于什么位置？

国内企业在普通VD3规模上占优，在25-羟基VD3这一高端产品上仍面临竞争，该产品已成为VD3厂家下一个要突破的方向，后续进展需以官方公布及第三方数据为准。