在VLCC海上储油业务中，价值分配的核心是船东收取船舶租金（运费），租家/贸易商赚取油价远期升水价差，而其他服务商（经纪、燃油、保险）则分享辅助环节的收益。船东的利润直接来自日租金或即期运费，而贸易商的利润来自“低价买入、高价卖出”的套利，两者此消彼长，市场紧张时船东议价能力更强，反之租家更主动。
船东端：固定租金或浮动运费
船东的主要收入来源是固定日租金或浮动的即期运费。在海上储油场景中，VLCC既作为运输工具，也作为储油工具——当陆上储油设施装满后，油轮需求增加，运费会显著上升。例如，2020年4月负油价事件期间，VLCC即期运价跳涨到每天20万美元，船东获得超额利润。而在市场低迷时，运费可能为负值（如TCE理论运价），但船东可通过超低速航行等方式降低航次费用，争取净收益为正。
租家/贸易商端：储油套利
租家（通常是石油贸易商或大型石油公司）通过租用VLCC进行储油套利：在油价处于远期升水结构时，低价买入原油并储存于海上，待未来高价卖出，赚取价差。其净利润为远期升水价差扣除租金和运营成本后的余额。当市场预期油价上涨时，租家愿意支付高额租金锁定船舶，此时贸易商利润空间被压缩；反之，当租金低廉时，贸易商套利空间更大。
其他参与者：辅助服务收益
- 船舶经纪商：撮合租船交易，赚取佣金。
- 燃油供应商：为VLCC提供航行及储油期间的燃料油，获取销售收入。
- 保险公司：为船舶及货物提供保险服务，收取保费。
这些参与者的价值规模相对较小，但随市场活跃度波动。
常见问题
海上储油时，船东和租家谁更赚钱？
没有固定答案。市场紧张时（如2020年4月），船东日租金创纪录，船东获得超额利润；市场宽松时，租金低廉，租家/贸易商凭借油价套利赚取主要利润。两者呈“跷跷板”关系，取决于供需格局。
VLCC作为储油工具比陆上储油有何优势？
VLCC是灵活浮动储油设施，当陆上储油设施装满后，可快速投入海上储油。但成本较高（需支付租金），通常只在油价远期升水显著时才有套利空间。
哪些因素会影响价值分配？
供需、政治、金融三重因素共同作用。例如，地缘政治事件（如制裁）会推高运价；原油库存周期（低库存时补库需求增加）会提升VLCC租金，从而改变船东与租家的议价能力。