当海上浮舱储油需求激增时，VLCC（超大型油轮）产业链中，直接拥有船舶资产的船东是最大的受益者，而租家（如石油贸易商）则能通过储油套利获得额外利润，但承担更高风险。
船东：运价飙涨，盈利能力最强
在海上储油爆发期，VLCC 的即期运价会急剧攀升。例如，在 2020 年 4 月负油价事件期间，VLCC 的即期运价跳涨到每天 20 万美元，船东的租金收入达到历史峰值。船东（如中远海能、招商轮船）作为资产持有方，在运价高位时能直接获得高额租金回报，且其成本（如燃油、港口费）相对固定，因此利润率弹性极大。当市场低迷时，船东也可通过超低速航行等方式降低航次费用，以争取净收益为正。
租家：储油套利，但风险与收益并存
租家（如石油贸易商、炼厂）在海上储油中扮演关键角色。当原油期货呈现升水结构（远期价格高于近期）时，租家租用 VLCC 作为海上浮舱储油，待未来油价上涨后卖出获利。2020 年 4 月，全球石油消费大幅下降，陆上储油设施装满后，VLCC 作为浮动储油设施的需求激增，租家通过“买入现货、卖出期货”的套利操作赚取价差。但租家需承担油价波动风险，若期货价格未能如期上涨，可能面临亏损。
辅助环节：受益程度有限
船舶经纪商、燃油供应商等辅助环节的受益程度远低于船东和租家。经纪商在运价活跃期佣金收入增加，但费率本身波动不大；燃油供应商受益于船舶航次增加，但利润受燃油价格波动影响。整体来看，这些环节的利润增量与船东相比规模较小，且不具备储油套利的高收益弹性。
常见问题
VLCC 海上储油为什么会推高运价？
当陆上储油设施装满后，VLCC 作为灵活的海上浮舱需求激增，导致可用运力紧张。油轮既是运输工具又是存储工具，在石油需求低迷时期，储油需求反而会推高运费。
船东在运价低迷时如何应对？
当运价低于成本时，船东会采取超低速航行等方式降低燃油等航次费用，以争取净收益为正。TCE（等价期租租金）为负只是理论值，实际运营中船东会通过调整航速来优化成本。
租家为什么愿意承担高额租金储油？
租家的核心逻辑是利用原油期货的升水结构进行套利。只要未来卖出价格高于当前买入价加储油成本（租金+其他费用），就有利润空间。2020 年 4 月的负油价事件正是这一逻辑的典型案例。