在运费货值比达到25%的极端行情下，全球VLCC运力格局呈现高度集中的特征，中国船队凭借招商轮船与中远海能两家央企占据全球前两席，整体运力规模处于全球头部梯队。所谓“运费货值比25%”对应的是2020年4月VLCC日收益（TCE）达到20万美元/天、油价30美元/桶时的极端水平——这一比值意味着运费在货值中占比极高，掌握运力即掌握定价话语权。
全球VLCC运力格局：集中度较高，头部效应明显
根据以VLCC载重吨（DWT）衡量的排名，全球前十大船东公司的运力集中度处于较好水平：前四名（CR4）合计占比为22.17%，前十名（CR10）合计占比为41.80%。这意味着全球近半数VLCC运力掌握在十家公司手中，行业格局相对集中。
从头部公司的国别分布看，中国、比利时、沙特、伊朗、希腊、日本、韩国等国家和地区的船东构成全球VLCC运力的主力。其中，中国有两家公司进入前十——招商轮船（China Merchants）以15,772,895 DWT位列全球第一，中远海能（China COSCO Shipping）以14,686,207 DWT位列全球第二，两家合计占据全球约10%的VLCC运力。
中国船队的全球位置：双龙头格局，话语权突出
中国VLCC船队的核心优势在于央企双龙头格局：招商轮船拥有全球排名第一的VLCC船队，中远海能VLCC运力排名全球第二。两家公司均为央企背景，在航运下行周期中具备较强的抗风险能力——正如行业分析所指出的，国内航运央企有政府兜底，不存在清算风险，因此在周期波动中跌幅相对较小。
从运力份额看，中国船队约占全球VLCC运力的10%。这一比例意味着中国在全球原油海运市场中拥有不可忽视的议价能力：当运费货值比达到25%的极端行情时，掌握运力的一方能够获得超额收益弹性。以招商轮船为例，其外贸油轮TCE每波动1万美元/天，对应约14亿元税前利润波动；中远海能的外贸原油（含VLCC等船型）TCE每波动1万美元/天，对应约19亿元税前利润波动。
常见问题
全球VLCC运力集中度处于什么水平？
全球VLCC运力集中度较好，前四大船东（CR4）合计占比22.17%，前十（CR10）合计占比41.80%。中国、比利时、沙特、伊朗、希腊、日本、韩国等国家和地区的头部船东构成主要运力方。
中国VLCC船队在全球排第几？
中国拥有两家全球前十的VLCC船东：招商轮船以15,772,895 DWT位列全球第一，中远海能以14,686,207 DWT位列全球第二，合计约占全球运力10%，处于全球头部梯队。
运费货值比25%意味着什么？
运费货值比25%对应2020年4月VLCC日收益20万美元/天、油价30美元/桶时的极端行情，意味着运费占货值比例极高。在此类行情下，拥有VLCC运力的船东议价能力显著增强，运力即战略资源。