国补退坡叠加新建项目增速放缓，固废治理行业正从高速扩张的增量市场转向存量竞争阶段。供需关系正在逐步改善：新增产能增速放缓，而垃圾清运量持续增长，行业供需格局正从过去的过剩状态逐步走向平衡。
行业供给端：新建项目增速放缓，产能进入消化期
过去几年，国内垃圾焚烧发电行业经历了快速扩张。从竞争格局看，国内呈现“一超多强”的格局，以光大环境为龙头，多家企业竞争。然而，随着国补退坡，新建项目增速明显放缓。以主要企业为例，部分公司如上海环境、浙能锦江出于自身战略考虑，新增产能较少甚至没有。整体来看，行业已运营产能仍在增长，但在建产能规模相对有限，行业正从“跑马圈地”转向“存量运营”阶段。
需求端：垃圾清运量持续增长，支撑产能利用率
与供给端增速放缓相对的是，垃圾清运量仍保持增长趋势。以主要企业数据为例，光大环保2021年垃圾入库量达4053.40万吨，实际产能利用率达88.24%；瀚蓝环境产能利用率高达96.61%。这表明，尽管行业整体产能有所增加，但主要企业的产能利用率普遍处于较高水平，需求端对产能的消化能力依然较强。部分省份因调峰需求等因素，个别企业产能利用率偏低（如海螺创业为49.23%），但行业整体平均利用率仍维持在较高水平。
未来展望：供需格局趋于平衡，关注第二增长曲线
随着新建项目增速放缓，未来行业新增产能将逐步减少，而垃圾清运量的稳步增长将使供需剪刀差持续收窄。预计未来行业产能利用率将保持稳定或小幅提升，供需格局从过剩逐步转向平衡。在此背景下，垃圾焚烧企业正积极寻找第二增长曲线，例如伟明环保进军新能源材料领域（高冰镍），旺能环境布局危废资源化与动力电池回收，通过多元化发展打开新空间。
常见问题
国补退坡对垃圾焚烧企业盈利影响大吗？
国补退坡主要影响新增项目的补贴收入，但存量项目仍享受原有政策。同时，垃圾处理费收入持续增长，叠加企业通过提升运营效率、降低单位成本，整体盈利韧性较强。
哪些企业产能扩张更积极？
从已运营产能和在建产能数据看，光大环保在两方面均遥遥领先。此外，海螺创业2021年产能增长达146.31%，伟明环保、粤丰环保等也保持较快扩产节奏。而上海环境、浙能锦江新增产能较少。
垃圾焚烧行业未来最大的增长点在哪里？
除了存量项目运营效率提升外，第二增长曲线是关键方向。伟明环保联手青山等企业进军高冰镍（新能源材料），旺能环境通过收购立鑫新材料进军动力电池回收，这些跨界布局有望带来新的业绩增长。