防水下游需求主要分为新建住宅、存量修缮、基建和BAPV四块。存量修缮之所以有望成为第一大品类，核心逻辑在于：未来十年平均每年需要改造的存量建筑面积将远超当年竣工面积，存量修缮需求很可能超过新建住宅需求。 从市场弹性看，仅局部补漏和小范围翻新，在渗漏率10%的情况下市场空间约160亿，渗漏率40%时超过600亿；小修与大修合并计算，整个存量修缮市场约300至400亿。而新建住宅受新开工面积连续下滑影响，基本稳定在五百亿左右，增长空间有限。

四块需求的基本盘

从规模看，四块需求各有定位。新建住宅受新开工面积连续下滑影响，基本稳定在五百亿左右；基建参考京沪高铁防水工程占总投资0.9%的比例推算，约为五百亿；BAPV按全国工业屋顶30亿平米、未来十年渗透率30%测算，对应市场规模约90亿。存量修缮约300至400亿，且成长逻辑与其他三块明显不同。

存量修缮的弹性来自哪里

存量修缮分为两类：一类是局部补漏和小范围翻新的“小修”，另一类是老旧小区改造带来的“大修”。

小修的市场空间与渗漏率高度相关。渗漏率10%时约160亿，渗漏率40%时超过600亿，弹性显著。

大修方面，2019年起棚户区改造放缓，老旧小区改造加速。2021年共有5.6万个小区被列入旧改，屋顶和室内防水翻修成为必选项；此后旧改数量有所回落，屋面加室内改造拉动的防水需求约30亿。小修与大修合并，整体存量市场约300至400亿。

为什么有望成为第一大品类

关键在于存量建筑基数。未来十年平均每年需要改造的存量建筑面积，将远超当年竣工面积。这意味着存量修缮的需求池持续扩大，而新建住宅受新开工面积连续下滑制约，增长空间有限。此消彼长之下，存量修缮有望超过新建需求，成为支撑防水市场的第一大细分品类。此外，住宅项目防水标准趋于提高，屋面、室内、地下工程的设计工作年限要求提升，也将为整个行业带来增量需求。

常见问题

存量修缮的市场空间到底有多大？

仅小修部分，渗漏率10%时约160亿，渗漏率40%时超过600亿。加上老旧小区改造的“大修”，小修与大修合并后整体存量市场约300至400亿。

存量修缮为什么可能超过新建住宅需求？

未来十年平均每年需要改造的存量建筑面积将远超当年竣工面积，而新建住宅受新开工面积连续下滑影响基本稳定在五百亿左右，存量修缮的需求池则持续扩大。

BAPV在四块需求中扮演什么角色？

BAPV指附着在建筑物上的光伏组件，相当于在成熟建筑上做改造，对防水要求严格。按全国工业屋顶30亿平米、未来十年渗透率30%测算，对应市场规模约90亿，绝对值不大，但是新出现且增速较快的市场。