**银轮股份的关键拐点，来自业务重心从商用车与非道路领域向新能源的系统性迁移，并在2022年前后集中显现。**这家以换热零部件起家的企业，早期业务以商用车和非道路为主；此后新能源订单持续放量，公司预计新能源业务占比将超过50%，叠加原材料、海运费、汇率等压制因素逐步缓解与下游需求恢复，三季度业绩有望迎来反转，形成阶段性拐点。

拐点的伏笔：2017年可转债全部投向新能源

转折并非一日之功。银轮股份在新能源热管理上投入力度较大，2017年可转债项目全部投向新能源，为后续承接头部客户订单打下产能与技术基础。公司新能源业务采用“1+3+N”布局：1是一整套热控管理系统；3是前端热交换模块、中间冷媒冷却液集成模块、空调箱模块三个主要模块；N是电池冷却板、电路板、电控芯片等零部件。

订单落地：从特斯拉到17亿元定点

客户端的关键节点清晰可循：

  • 银轮股份与特斯拉签署汽车换热模块采购协议，定价协议有效期为2020年7月1日至2025年6月30日；协议未对采购量作强制约束，最终销售金额以特斯拉实际发出的采购订单结算为准。
  • 2022年7月，全资子公司银轮新能源、上海银轮获得国内某知名新能源车企新平台项目三类热管理产品的定点采购，生命周期约为6年，生命周期内销售额预计约17亿元人民币。公告同时提示，该销量预测基于客户对市场需求的判断，不代表未来实际供货量，存在不确定性。

结构迁移与业绩反转

业务结构上，公司预计未来2—3年将由原来以商用车和非道路业务为主，转向新能源业务占比超过50%，增长点也主要在新能源。新能源订单保持快速放量，公司在新能源领域投入较大，预计2021年收入超过20亿元、次年达到40亿元左右（该指引来自公司2021年10月28日会议纪要）。业绩层面，大宗原材料价格及海运费下降、汇率贬值、关税存在减征或免征可能，压制因素逐步缓解，叠加下游重卡需求恢复与新能源规模效应增强，三季度业绩有望反转。此外，公司新切入高压快充及储能散热领域，并已成为宁德储能最大供应商，在四川宜宾铺建产能。

常见问题

银轮股份的拐点具体出现在什么时间？

从公开节点看，拐点信号集中在2022年前后：2022年7月获得三类热管理产品17亿元定点，同期公司表述三季度业绩有望反转。更早的伏笔是2017年可转债项目全部投向新能源。

银轮股份与特斯拉的合作是怎样的？

双方签署的是汽车换热模块采购协议，定价协议有效期为2020年7月1日至2025年6月30日。协议未强制约束采购量，最终销售金额以特斯拉实际发出的采购订单结算为准。

银轮股份在热管理行业中的定位如何？

银轮股份是换热零部件龙头，侧重冷凝器、前冷模块、蒸发器等换热零部件，与三花智控、盾安环境主打的阀类产品重叠度不高，并新切入高压快充及储能等散热领域。