**银轮股份的新能源业务正从商用车、非道路领域向新能源乘用车热管理延伸，带动上游铝材、芯片、电机等环节与下游新能源整车客户的关系同步重构。**公司原以商用车和非道路业务为主，预计新能源业务占比将超过50%，其热管理产品从传统换热零部件扩展到电池冷却板、电路板、电控芯片换热等新品类，产业链上下游的对接方式也随之改变。

从商用车换热到新能源热管理：产品边界在扩展

银轮股份是换热零部件龙头，新切入高压快充及储能等散热领域。其新能源业务采用“1+3+N”布局：

  • 1：一整套热控管理系统，价值量在热管理里面占比达到70%—80%；
  • 3：前端热交换模块（价值量300—500元）、冷媒冷却液集成模块（定制化，价值量因集成个性化不定）、空调箱模块（价格800—1000元）；
  • N：电池冷却板、电路板、电控芯片等零部件。

从产品结构看，银轮主要侧重冷凝器、前冷模块、蒸发器等换热零部件的研发生产，少量涉及泵、阀产品。这一布局使其在新能源热管理链条中，既覆盖系统集成，也深入到电池、电控等新增散热环节。

上游与下游：产业链关系如何重构

上游端，新能源热管理对铝材、芯片与电机等环节提出新要求。电动车智能化加速，电控、芯片、高压快充等对散热提出高要求、新需求，银轮新拓展IGBT等电子元件散热产品，并已拿到大客户定点，单车价值量500—1000元。芯片换热产品是电动车智能化功能增强情况下催生的新品类，对电动车安全运营至关重要；电池换热产品已为电池龙头企业配套多年，并系主要供应商。储能方面，银轮已成为宁德储能最大供应商，并在四川宜宾铺建产能。

下游端，客户结构从传统商用车向新能源整车厂延伸。银轮给特斯拉供应前端热交换器模块已两年多，空调箱模块也在供应；同时给华为独家供应换热器和前端模块，单车价值量在1400—1500元左右。蔚来方面，银轮主要提供空调箱、冷却模块，并通过采购盾安的电子膨胀阀做集成供给蔚来。此外，银轮还获得国内某知名新能源车企三类热管理产品的定点采购，生命周期内销售额预计约17亿元人民币。

常见问题

银轮股份新能源业务占比将超50%，意味着什么？

公司未来2—3年业务结构将发生变化，原来以商用车和非道路业务为主，预计新能源业务占比将超过50%，未来增长点主要也在新能源业务。这意味着其热管理产品的客户重心、上游采购品类和系统集成方式都会随之调整。

银轮在新能源热管理中的产业链位置有何特点？

银轮是唯一一家从前端换热模块到冷媒冷却液，再到电控和芯片换热都能做的公司。其“1+3+N”布局中，整套热控管理系统价值量占比达70%—80%，同时向下覆盖电池冷却板、电路板、电控芯片等零部件，形成从系统到部件的纵向延伸。

上游芯片、电机等环节如何受益于这一变化？

电动车智能化加速，电控、芯片、高压快充等对散热提出高要求、新需求，银轮新拓展IGBT等电子元件散热产品，已拿到大客户定点。芯片换热产品技术应用可延伸到更多智能化创新装备，电池换热产品已为电池龙头企业配套多年，上游相关环节的配套关系因此更加紧密。