一体化压铸的产业价值分配，取决于主机厂选择自研还是采购。自研模式下，主机厂直接采购压铸机、材料和模具并自建工厂生产压铸件，价值主要留在主机厂内部；采购模式下，主机厂向第三方压铸厂采购压铸件，压铸厂负责采购物料并加工交付，价值更多流向第三方压铸厂。 从长期看，由于一体化压铸属于重资产领域、良率难以做高，采购模式或将成为主流，订单和利润有望向头部第三方压铸厂集中。

两种模式的分野

目前一体化压铸有两种业务模式：

  • 自研模式：主机厂直接采购压铸机、材料和模具等物料，自建工厂生产压铸件，代表车企包括特斯拉、小鹏和沃尔沃。
  • 采购模式：主机厂直接向压铸厂商采购压铸件，由压铸厂商采购相关物料、加工生产后交付，采用这一模式的车企主要有蔚来、理想等。

两种模式的差异，本质上是重资产由谁承担、良率风险由谁消化。

为什么价值可能向第三方集中

采购模式被看好成为主流，原因集中在两点：

一是资产属性不匹配。 一体化压铸属于重资产领域，一条产线的投资接近1亿元，而每年的产能只有6-8万套，回报周期比较长，与主机厂的经营特点并不匹配。

二是良率壁垒难突破。 一体化压铸的良率很难做高，越是大型的设备，技术壁垒就越高，品控越难做好，良率上不去，平均成本自然就高。行业先驱特斯拉因为要抢先手，在产品力学性能以及安全性上做了较大妥协，实际良率并不高，大概在百分之六七十；小鹏开始也想模仿特斯拉，但后来算下来成本不划算，武汉工厂有结构件压铸产线，广东工厂就不再做了。

因此，主机厂最终更可能把订单交给第三方压铸厂。远期格局上，铸件空间很大、参与者众多，主机厂出于供应安全考虑应该会有一二供，但主要份额会集中在头部的两三家。

谁在承接这些订单

从订单分布看，采购模式下的主要一体化铸件订单，除小鹏广东厂交给了广东鸿图以外，其他订单基本上由文灿股份获得，包括蔚来ET5、换代ES6以及理想纯电平台等。文灿在压铸机、材料、模具等上游资源整合方面也有较深积累，良率控制在90%以上，强于其他厂商。

常见问题

一体化压铸的自研模式和采购模式有什么区别？

自研模式由主机厂直接采购压铸机、材料和模具并自建工厂，代表车企是特斯拉、小鹏和沃尔沃；采购模式由主机厂向第三方压铸厂采购压铸件，代表车企是蔚来、理想。核心区别在于重资产投入和良率风险由主机厂还是压铸厂承担。

为什么说采购模式长期可能成为主流？

一体化压铸一条产线投资接近1亿元，年产能只有6-8万套，回报周期长，与主机厂经营特点不匹配；同时大型设备良率难做高，成本压力大。这两点使主机厂更倾向于把订单交给第三方压铸厂。

远期一体化压铸的份额会如何分配？

铸件市场空间大、参与者众多，主机厂出于供应安全考虑，预计会保留一二供，但主要份额会集中在头部的两三家压铸企业。