一体化压铸产业链上铸件、材料、设备与模具四环节，价值是如何分配的？

一体化压铸产业链的价值分配，从远期市场空间看呈现“铸件最大、材料次之、设备与模具较小”的格局。根据中信建投测算，一体化车身结构件全球市场空间约6100亿元、中国约1850亿元；免热铝合金材料全球约2500亿元、中国约750亿元；大型压铸机全球约250亿元、中国约50亿元；模具全球约200亿元、中国约50亿元。四大环节体量差异显著，但中短期增速基本接近，未来几年均有翻倍及以上的复合增速预期。

各环节的价值体量与商业模式差异

产业链分为上、中、下三个环节：上游包括大型压铸机、模具与免热合金材料厂商，中游为铝合金压铸厂（铸件制造），下游客户以汽车主机厂为主。投资机会主要集中在中游铸件与上游三个环节。

铸件环节体量最大，主要因为其直接对应车身结构件的成品交付，单车价值量高；材料环节次之，属于与主机厂深度绑定的共同研发模式；压铸机与模具虽体量较小，但作为上游核心装备与工装，目前压铸机处于供不应求状态，模具环节则已有较多订单落地。

竞争格局与参与主体

中游铸件环节以本土企业为主，文灿股份在订单、工艺及布局层面相对领先；尽管存在特斯拉等主机厂自制产品参与竞争，但长期看产业链成熟后铸件环节将由文灿等Tier1主导。材料环节，美国铝业此前已实现批量供应，国内立中集团逐步突破，已有产品实现量产。大型压铸机方面，力劲科技在交付、订单及在研项目层面具备一定优势。模具环节，未上市的广东型腔已获得较多模具订单，上市公司中合力科技与旭升集团也在大力布局。

常见问题

一体化压铸产业链中哪个环节价值体量最大？

从远期市场空间测算看，中游一体化车身结构件体量最大，全球约6100亿元、中国约1850亿元；其次是免热铝合金材料，全球约2500亿元、中国约750亿元；大型压铸机与模具体量较小，全球均在200亿元左右。这一分配格局与各环节的单车价值量及与主机厂的配套深度直接相关。

上游设备与模具环节体量小，是否意味着投资价值有限？

体量小并不等于增速低。从边际变化看，大型压铸机、模具与材料、铸件的中短期增速基本接近，未来几年均有翻倍及以上的复合增速预期。其中大型压铸机目前处于供不应求状态，模具环节已有较多订单落地，属于产业链放量前期的关键卡位环节。

铸件环节的竞争格局如何演变？

铸件环节目前以本土企业为主，文灿股份在订单、工艺及布局层面相对领先。尽管主机厂自制产品参与竞争，但长期看产业链成熟后，铸件环节预计将由文灿等Tier1主导。材料环节则由材料厂商或科研院所与主机厂共同研发，国内立中集团已逐步突破并实现产品量产。