一体化压铸属于重资产环节，单条产线投资接近1亿元、年产能仅6至8万套，回报周期较长，与主机厂的经营节奏并不匹配；叠加良率难做高、平均成本被推升，部分主机厂测算后认为自研并不划算。长期看，采购模式有望成为主流，订单将更多留给第三方压铸厂，后者依靠订单规模与上游压铸机、材料资源整合来摊薄成本，构建盈利模式。

成本结构：重资产投入与良率的两道坎

一体化压铸采用超高真空高压压铸工艺，是高压压铸与真空压铸的结合。与传统高压压铸相比，一体化铸件体积更大，成型时对压力要求更高，一般需要大吨位压铸机配合，同时需要更复杂精确的模具设计、免热处理的铝合金材料以及成熟的真空高压压铸工艺。这些构成了一体化压铸的四大技术壁垒。

落到成本账上，压力来自两端：

  • 固定成本分摊重：一条产线投资接近1亿元，年产能只有6至8万套，回报周期比较长。
  • 良率直接决定平均成本：越是大型的设备，技术壁垒越高，品控越难做，良率上不去，平均成本自然就高。

主机厂为何算不过账

目前行业存在自研与采购两种模式。自研模式由主机厂直接采购压铸机、材料和模具，自建工厂生产；采购模式则由主机厂向压铸厂商采购压铸件。

自研的代表包括特斯拉、小鹏和沃尔沃，采购模式的代表有蔚来、理想等。从实际测算看，小鹏最初也想模仿特斯拉，但算下来成本不划算，武汉工厂保留了结构件压铸产线，广东工厂则不再做，订单交给了第三方压铸厂。行业先驱特斯拉因为要抢先手，在产品力学性能与安全性上做了较大妥协，实际良率并不高。

第三方压铸厂的盈利模式

第三方压铸厂的盈利逻辑，建立在订单规模与上游资源整合之上。

订单规模摊薄固定成本。 以理想为例，给压铸厂的销量预期是二十多万套，单价2000多元一套，对应收入4亿多元。订单一般采用滚动预期模式：年底给下一年的预期，每月月底给下一个月的预期，准确性通常较高。即便单个客户销量不及预期，整体影响也不大，因为一体化压铸供不应求，订单基本爆满。

上游资源整合构成壁垒。 铸件厂商除了积累经验、改善工艺、提高良率，能够整合上下游资源、实现产业协同，本身也是一种核心竞争力。在压铸机方面，与设备商深度绑定、输出工艺经验的企业，在压铸机供不应求的背景下更容易拿到设备；在材料方面，与材料商合作开发免热处理材料，可降低单车用料成本；在模具方面，具备自主生产能力的企业，在抽真空、模流生产上已有较成熟方案。

常见问题

一体化压铸为什么良率难做高？

一体化压铸对压力、模具设计、免热处理材料和真空工艺都有更高要求，越是大型设备技术壁垒越高，品控越难，良率上不去，平均成本自然升高。

主机厂自研和采购，长期会怎么选？

自研属于重资产，一条产线投资接近1亿元、年产能仅6至8万套，回报周期长，与主机厂经营特点不匹配。长期看采购模式有望成为主流，主机厂的一体化结构件会更多留给第三方压铸厂。

第三方压铸厂靠什么赚钱？

一是靠单一大客户的订单规模摊薄固定成本，二是靠上游压铸机、材料等资源整合能力形成壁垒。远期主机厂出于供应安全考虑可能保留一二供，但主要份额预计集中在头部两三家。