主机厂为摊薄旧产线沉没成本，一体化压铸产业链的价值如何在各环节分配？

一体化压铸产业链的价值分配呈现“中游最厚、上游材料次之、设备与模具偏薄”的格局。按中信建投测算，中游一体化车身结构件市场空间最大，全球约6100亿元、中国约1850亿元；其次是免热铝合金材料，全球约2500亿元、中国约750亿元；大型压铸机与模具的全球空间均在200亿元左右。价值最终归属取决于主机厂自制与外购的边界：旧产线沉没成本高的主机厂切换节奏偏慢，但一旦决定导入，是自建压铸产能还是向Tier1采购，直接决定利润留在整车厂还是流向中游铸件厂。

产业链各环节的价值分布

一体化压铸产业链分上、中、下三段：上游为大型压铸机、模具与免热合金材料，中游为铝合金压铸厂，下游以汽车主机厂为主。中信建投的测算给出了各环节的远期空间对比：

总量上中游铸件明显领先，但从边际变化看，四个环节中短期增速基本接近，未来几年都有翻倍及以上的复合增速。

商业模式：自制与外购的边界

主机厂是否自制，是价值分配的核心变量。此前产线投入大、沉没成本高的传统车厂切换较慢，特斯拉则已实现后地板一体化压铸批量生产，前机舱也已成熟；蔚来、小鹏、沃尔沃、大众等也以不同方式推进。当主机厂选择自制时，铸件环节的价值内化；当选择外购时，则流向具备工艺与订单优势的Tier1。长期看，产业链成熟后铸件环节或由文灿等Tier1主导。

常见问题

一体化压铸产业链中哪个环节市场空间最大？

按中信建投测算，中游一体化车身结构件空间最大，全球约6100亿元、中国约1850亿元；其次是免热铝合金材料，全球约2500亿元、中国约750亿元；压铸机与模具全球均在200亿元左右。

主机厂自制会挤压中游铸件厂的空间吗？

短期看，特斯拉等主机厂自制产品确实参与竞争，会分流部分铸件价值。但长期看，产业链成熟后铸件环节或由文灿等Tier1主导，价值分配最终取决于自制与外购的边界如何划定。

上游哪些环节竞争格局相对清晰？

大型压铸机目前供不应求，力劲科技在交付、订单及在研项目层面具备一定优势；免热铝合金材料多由材料厂商与主机厂共同研发，美国铝业已实现批量供应，立中集团逐步突破并已有产品量产；模具环节合力科技、旭升集团也在大力布局。