烟弹的价格传导主动权，主要掌握在具备渠道议价能力的下游品牌端。 电子烟产业链实际分为专精雾化芯的中游制造商与拼渠道的下游品牌商两部分，烟油大多由品牌商自行完成。烟弹作为复购耗材，其成本集中在雾化芯与烟油：棉芯成本低，陶瓷芯更适合大规模机械化生产，工艺路线直接决定出厂成本差异。RELX悦刻以74.81%的国内份额形成渠道端优势，在价格传导中处于相对主动的位置；而中游制造商面向海外大客户时议价相对被动。

成本从哪里来：雾化芯的工艺分野

雾化电子烟在构造上分为烟杆与烟弹，烟弹由加热用的雾化芯与决定口味的烟油（雾化室）组成。烟杆的大头是锂电池，更接近来料加工生意，主要盈利空间依靠烟弹。

雾化芯主要有两大类：棉芯成本低，陶瓷芯更适合大规模机械化生产（无人工厂）。这一工艺差异直接影响烟弹的出厂价，也构成中游制造商的核心竞争点。至于烟油部分，大部分由品牌商自己完成，品牌端因此同时掌握口味与耗材定价的关键环节。

谁在定价：耗材属性与渠道格局

烟弹是耗材、烟杆是一次性支出，研究耗材的意义更大。复购驱动意味着品牌端更容易向渠道与消费者传导价格变化。

国内品牌格局呈现“一超多强”，RELX悦刻占比74.81%，其余品牌份额均在个位数。凭借这一渠道体量，品牌端在价格传导中拥有更大的主动权。相对而言，中游制造商虽然专精雾化芯，但海外业务对其更为重要，面对海外烟草公司等大客户时议价相对被动。

一次性趋势下的链路压力

近年来一次性电子烟席卷欧美，烟杆本身也变成耗材。由于烟杆的毛利率显著低于烟弹，这一趋势会带来增收不增利的情况。当单支价格下行，整条链路的利润空间都会受到挤压，而议价能力更强的一方在分配中更具缓冲余地。

常见问题

电子烟成本主要集中在哪个环节？

成本主要集中在烟弹，尤其是加热用的雾化芯与决定口味的烟油两部分。烟杆的大头是锂电池，厂家更多是来料加工的生意，主要盈利空间还得靠烟弹。

陶瓷芯和棉芯的成本差异会如何影响价格？

棉芯成本低，陶瓷芯更适合大规模机械化生产。工艺路线的选择直接关系烟弹出厂价，但具体传导幅度还需结合品牌渠道策略与后续公开数据观察。

为什么品牌端在价格传导中更有话语权？

烟弹是耗材、复购驱动，品牌端直接面向渠道与消费者。RELX悦刻以74.81%的国内份额形成渠道议价优势，而中游制造商面向海外大客户时议价相对被动。