RELX悦刻在国内电子烟市场以74.81% 的市占率形成“一超多强”格局，其竞争护城河主要建立在雾化芯技术与口味研发体系两大壁垒之上，同时依托中游制造与下游品牌协同的产业链优势。
雾化芯技术：从棉芯到陶瓷芯的工业化壁垒
电子烟烟弹的核心部件是雾化芯，主要分为棉芯与陶瓷芯两类。棉芯成本较低，而陶瓷芯更适合大规模机械化生产（实现无人工厂）。悦刻作为下游品牌商，与中游制造商（如思摩尔国际）深度合作，通过将陶瓷芯的标准化量产能力与自身品牌渠道结合，建立起规模化生产的成本与效率优势。这种技术路线选择使得悦刻在烟弹耗材的持续供应上具备较强的工业化护城河。
口味研发：品牌商主导的差异化体系
烟弹的另一关键构成是烟油（雾化室），其口味研发主要由品牌商完成。悦刻通过自主研发烟油配方，结合雾化芯的加热特性进行口感调校，形成了独特的口味体系。这种“烟油+雾化芯”的耦合研发模式，使得竞品难以简单复制其口感体验，构成了差异化的竞争壁垒。不过需注意，行业政策对口味烟有严格限制，国内已明确口味仅限烟草风味，这对品牌商的口味研发方向构成了外部约束。
常见问题
悦刻74.81%的市占率是如何计算的？
该数据来源于灼鼎咨询与开源证券研究所的行业报告，统计的是国内封闭式雾化电子烟市场的品牌份额，悦刻以74.81% 的占比位列第一，远超第二名魔笛（5.61%）。
悦刻的技术壁垒主要来自哪个环节？
主要来自烟弹的研发与制造，尤其是雾化芯的陶瓷芯量产工艺，以及品牌商主导的烟油口味调校。这两者结合使得悦刻在烟弹耗材上形成了技术积累。
雾芯科技的海外业务与上市公司有关吗？
没有直接关系。雾芯科技（美股上市）仅包含国内业务，海外业务目前与上市公司无关。全球电子烟市场以美国、英国、加拿大为主，但雾芯科技的业务范围目前聚焦于国内市场。