预制菜直接材料占比高达84%—93%，留给加工环节的利润空间极为有限，企业盈利的核心路径在于依托原有产业链优势降低材料成本、通过规模效应摊薄固定费用，以及借产品结构升级提升附加值。以龙大美食（002726，SZ）为代表的屠宰龙头和以安井食品为代表的速冻龙头，正是分别沿袭这一逻辑切入预制菜赛道，构建差异化的盈利模式。

高材料成本下的盈利短板

预制菜的成本结构高度集中于原材料。以味知香2021年各类预制菜成本构成为例，直接材料占比普遍在84%—93%之间，其中牛肉类和水产虾类均达到93%，猪肉类为85%，家禽类为84%；而直接人工占比仅为2%—7%，制造费用占比2%—4%，运输费占比2%—9%。这意味着，企业能自主管控的成本空间被大幅压缩，盈利能力的强弱几乎直接取决于对上游原材料的掌控力，以及生产规模能否摊薄人工与制造费用。

路径一：龙大美食的“屠宰+预制菜”一体化

龙大美食以屠宰业务起家，是国内头部餐饮企业的核心供应商之一，其布局预制菜的最大优势在于原料、生产基地与销售渠道的协同。公司拥有12个生猪屠宰基地，实现华东、华中、东北等区域覆盖，截至2021年拥有产能15.5万吨，其中预制菜产能占比达76%。“屠宰+预制菜”的双轮经营模型，使公司能够通过内部供应降低直接材料成本，减少中间环节的价格波动影响，同时依托对日出口积累的B端服务能力，拥有肯德基、麦当劳、海底捞、西贝等大型连锁餐饮客户，为预制菜放量提供稳定渠道支撑。

需注意的是，屠宰行业本身格局高度分散、盈利波动大，龙大美食曾因错误估计生猪价格而遭受损失，因此一体化模式虽能平滑部分成本压力，但并不能完全消除上游周期波动的影响。

路径二：安井食品的“自产+并购+贴牌”组合

安井食品作为速冻火锅料细分品类市占率排名第一的企业，2018年切入预制菜领域，2021年提出“双剑合璧、三路并进”战略，通过并购、贴牌、自产三种模式并行布局。其中，自产模式（安井小厨）短期有利于减少代工费用、提升产品利润率，中长期则能加强对食品安全和原材料成本的把控力；并购模式（新宏业、新柳伍）保障了上游鱼糜原料供应并开拓小龙虾预制菜品类；贴牌模式（冻品先生）聚焦川湘菜大单品，以C端渠道实现快速放量。预制菜肴业务已从2018年营收占比9.3%提升至2022年前三季度的26%，成为公司第二增长曲线。

常见问题

预制菜企业毛利率低，是否意味着不赚钱？

低毛利不等于不赚钱。直接材料占比高意味着可变成本高，但企业可通过规模效应摊薄人工与制造费用，或通过一体化供应链压低采购成本，在低毛利水平下仍实现可观利润总额。

龙大美食的一体化模式一定能降低成本吗？

一体化模式在原料自供与渠道协同上具备天然优势，但屠宰业务本身受生猪价格波动影响较大，成本优势的稳定性取决于企业对上游周期的预判与管理能力，并非绝对保障。

安井食品的自产模式有何意义？

自产模式（安井小厨）短期可减少代工环节的费用支出，直接提升产品利润率；中长期则有助于强化食品安全管控与原材料成本把控，是提升盈利质量的关键布局。