招商轮船保留干散货业务，而中国远洋（现中远海控）已剥离该业务，根本原因在于两家公司对海运产业链不同环节的战略聚焦不同。招商轮船作为A股唯一保留干散货业务的上市公司，将其作为多元化业务组合的一部分；而中远海控则在2016年剥离了持续亏损的干散货板块，集中资源发展集装箱运输（集运）核心主业。这一差异根植于干散货行业极其糟糕的商业模式——强周期、低门槛、产业链弱势，导致其盈利波动剧烈，与集运的稳定性形成鲜明对比。
干散货业务的“伤疤”：中远海控的历史教训
老股民熟知，中远海控（前身中国远洋）曾因干散货业务荣膺A股“亏损王”。2007年上市时，集团将干散货业务注入上市公司，随即遭遇2008年BDI（波罗的海干散货指数）从历史最高点11793点直线暴跌，短短半年跌破700点。此后干散货业务持续亏损，直至2016年从上市公司剥离，中远海控才得以轻装上阵，成为以集运为核心的专业化公司。
BDI指数的剧烈波动，核心源于干散货的强周期属性。该指数集中反映全球对铁矿石、煤炭、粮食等初级商品的需求，与全球工业增加值正相关，但波动幅度堪比虚拟货币——历史上BDI曾出现290点的历史低点，也从400点附近涨至5600点后快速回落。
招商轮船为何“逆势”保留？
招商轮船保留干散货业务，与其多元化业务布局有关。官方资料显示，招商轮船除干散货外，还涉及油运、滚装船等业务，干散货仅是其业务组合的一部分，不构成单一依赖。相比之下，中远海控在剥离干散货后，彻底聚焦于集运，避免了干散货周期对整体业绩的拖累。
产业链格局：干散货为何“难赚钱”
干散货运输的商业模式在海运中相对糟糕。核心原因在于：进入门槛低，且产业链话语权薄弱。上游矿主（如四大矿山）集中度高，而干散货船公司分散、难以形成差异化，导致运费定价权掌握在矿主手中——铁矿石贸易多采用到岸价（CIF），由矿主租船订舱，大规模集中发货可压低运输价格。这直接造成干散货公司利润率“忽高忽低”，股价表现波动极大。
常见问题
招商轮船和中远海控目前的主营业务有何不同？
招商轮船业务涵盖油运、干散货、滚装船等，是A股唯一保留干散货业务的上市公司。中远海控则已剥离干散货，专注于集装箱运输（集运），成为全球领先的集运公司。
BDI指数为何波动如此剧烈？
BDI指数反映全球对铁矿石、煤炭等初级商品的需求，是强周期、顺周期指标。其波动受全球工业需求、运力供给、地缘政治等多重因素影响，历史上曾从11793点暴跌至700点以下，振幅极大。
干散货行业未来还有投资机会吗？
干散货行业存在供需改善的可能，例如运力增长放缓（官方资料提及2022年散货船运力增长预测为2.2%，2023年为0.5%），以及煤炭替代能源需求增加、运距拉升等因素。但需注意，该行业商业模式较差，周期波动剧烈，对投资者的宏观视野和择时能力要求极高。