全球免税行业格局已发生根本性转变。中国中免集团以2021年营业额93.69亿欧元（约合人民币）远超韩国乐天免税店的40.46亿欧元和新罗免税店的39.66亿欧元，成为全球最大的旅游零售商。 这一变化标志着全球免税市场从韩国主导转向中国主导，中免集团的营业额甚至超过了乐天和新罗的总和。
消费回流：中免反超的核心驱动力
疫情是重塑全球免税格局的关键变量。疫情前，瑞士和韩国的免税行业占据全球领先地位；疫情后，中国游客无法出境，消费被迫回流至境内（尤其是海南）。韩国2021年免税购物人次仅为677.1万人次，仅为2019年的14%，而海南在2021年5月客运量已恢复至2019年同期的80%。 海南成为承接消费回流的直接入口，中免集团作为海南离岛免税的核心运营商，充分受益于这一趋势。
韩国免税衰落：代购萎缩与客源骤减
乐天和新罗的衰落，除了疫情导致的国际客流锐减外，还源于代购这一职业在国内的逐步消亡。此前，韩国免税业高度依赖中国代购的批量采购；随着代购模式式微，韩国免税运营商的销售额大幅下滑。2021年，乐天免税店营业额为40.46亿欧元，新罗免税店为39.66亿欧元，两者合计仍不及中免集团的93.69亿欧元。
常见问题
中免集团的成功是否完全依赖疫情？
不完全是。疫情确实加速了消费回流，但中免的崛起也离不开海南离岛免税政策的持续放宽（如免税额度上调至10万元、品类增加等），以及自身在线上线下渠道的布局。线上销售占比提升，线下则向高端化、体验化转型。
韩国免税业还有机会反超吗？
短期内难度较大。韩国免税业依赖的国际游客和代购模式尚未恢复，而中免集团已依托海南政策和国内消费市场形成规模优势。未来竞争格局将取决于国际旅行恢复速度及各国政策调整。
普通投资者如何关注免税行业？
可重点关注海南离岛免税销售额、客单价、线上渗透率等核心指标，以及中免集团在海南的布局进展。免税行业受政策影响较大，投资者应密切关注相关政策动向。