中免控股海免（持股51%）的整合，是国有免税渠道在海南离岛市场实现自主可控、承接境外消费回流的代表性样本。通过将海免旗下海口日月广场店、美兰机场店及琼海博鳌免税店纳入合并报表，中免在海南离岛免税的渠道掌控力从“门店数量领先”进一步强化为“资本纽带+统一运营”的深度整合，在境外代购渠道因国际航班受阻而收缩的背景下，为境内高端消费留存提供了更坚实的自主渠道支撑。

渠道整合：从“代购外流”到“离岛承接”

过去部分免税消费经由代购流向韩国等境外免税渠道，而国际航班变化使这类代购渠道明显收缩。在此背景下，海南离岛免税成为承接这类消费需求的主要阵地。中免通过控股海免（持股51%），将海免旗下海口日月广场店、美兰机场店及琼海博鳌免税店纳入统一体系，叠加自身在三亚、海口等地的门店布局，在海南离岛免税市场形成了较完整的渠道网络。这种股权整合的意义在于：将原本分散的离岛渠道纳入统一运营体系，增强了对境内免税消费的自主承接能力，而非依赖境外代购链条。

自主渠道掌控力的具体体现

中免对海南渠道的掌控力体现在多个层面。在门店布局上，海南11家免税店中中免拥有7家，其中3家来自控股子公司海免。在经营体量上，中免在海南的累积经营面积从2021年的12万平方米扩展至2023年的43.9万平方米，与其他运营商的差距持续拉大。在采购与运营上，中免凭借规模优势形成采购成本低、售价低、SKU齐全的竞争特征，其他免税商在定价上普遍对标中免。此外，海口国际免税城开业时引入25个首次进入海南的品牌，主要集中在珠宝、服饰等高客单价品类，进一步强化了渠道的内容吸引力。

封关预期下的渠道价值

海南封关后税制若与香港政策趋同，将利好客单价较高的精品类免税商品，在海南布局高端品牌的运营商更可能受益。中免通过控股海免整合渠道后，在海南高端消费场景的布局更为完整——从机场店、市内店到大型免税城，覆盖了不同的消费场景。离岛免税支持邮寄到家（免税额度内），相比机场免税只能随身携带，消费体验和场景更为灵活。在消费回流的长期趋势下，自主可控的离岛渠道网络是留住境内高端消费的关键基础设施，而中免通过控股整合所建立的渠道规模与运营能力，使其在这一进程中扮演了重要角色。

常见问题

中免控股海免的背景是什么？

在国际航班变化导致代购渠道收缩的背景下，海南离岛免税成为承接免税消费的主要渠道。中免通过控股海免（持股51%），将其旗下海口日月广场店、美兰机场店及琼海博鳌免税店纳入统一体系，扩大了在海南离岛市场的渠道份额。

中免在海南的渠道优势体现在哪些方面？

中免在海南11家免税店中拥有7家，2021年海南十家免税店602亿元营业额中中免超过540亿元。同时其累积经营面积从2021年的12万平方米扩展至2023年的43.9万平方米，采购成本、SKU丰富度和定价方面均形成较强竞争力。

封关对中免的渠道布局有何影响？

封关后税制若与香港趋同，将利好高客单价精品类免税商品。中免在海口国际免税城引入25个海南首进品牌，集中在珠宝、服饰等高客单价品类，在封关预期下具备承接高端消费需求的渠道基础。