中免凭借2021年93%的市占率在免税行业拥有极强的议价权，但这种高度集中也带来了垄断风险、中小企业生存压力加大以及品牌依赖度过高等不确定性。行业并非高枕无忧，风险主要来自供应链垄断、物业依赖和汇率波动三个方面。
垄断风险：议价权与配货制
中免93%的体量使其与品牌方拥有更强的议价权，并能拿到更多货品，甚至形成部分品牌的独家合作。这种优势进一步挤压了其他免税主体的生存空间——体量不足的同行往往拿不到爆款货品，因为奢侈品常采用配货制，即拿一个爆款需搭配两个普通货。对于小体量运营商而言，手中积压大量难销商品，盈利压力显著加大。
中小企业困境：货源与物业双重挤压
其他免税店因体量不足、渠道建设未完善，与品牌的议价能力持续减弱。此外，中免的物业多数是租赁而来（如海口日月广场），并非自有，这使其面临租金上涨或合作变动的风险。中免的应对策略是发展自有物业，如海棠湾二期、三期及新海港项目，以减少对租赁方的依赖。
汇率与品牌依赖风险
免税行业本质是进口贸易，人民币走弱会直接压缩毛利率。中免的应对方式包括延长账期、供应商分摊成本以及使用非美元结汇。同时，行业高度依赖国际高端品牌，若品牌方调整合作策略或转向自营渠道，将对中免的货源稳定性构成挑战。
常见问题
中免93%的市占率会一直维持吗？
目前来看，中免在体量上仍处于碾压式地位，但新获牌照的免税主体正在建设渠道。行业集中度是否会下降，取决于中小运营商的货源获取能力与销售规模能否跟上。
配货制对小免税商的影响有多大？
配货制下，小运营商拿爆款必须搭配普通货，若销售能力不足以消化普通货，库存压力会直接拖累盈利，甚至导致与品牌议价能力进一步弱化。
汇率波动对免税行业影响大吗？
影响较大，因为免税商品主要靠进口销售给国内消费者。人民币走弱时，运营商需要通过延长账期、供应商分摊等方式对冲，但无法完全消除影响。