中药配方颗粒的成本传导并非“药材一涨、终端立刻跟涨”的线性关系。上游药材成本波动向下游终端定价的传导，会受到GAP基地自给能力、全产业链布局与备案品种体系的多重缓冲；具备规模化基地与全产业链能力的企业，在上下游议价中处于相对有利位置。 以中国中药为例，其配方颗粒业务营收占公司总营收近70%，截至2022年6月30日已在全国22个省（区、市）累计共建和自建GAP基地207个，涉及75个药材品种，种植面积超过15万亩，为成本端提供了可追溯的供给基础。

成本如何从田间走到终端

药材是配方颗粒的原料起点。GAP基地属于国家认可的规模化药用动植物养殖、种植基地，其意义在于把原料从“随行就市采购”部分转为“基地化、可追溯供给”。中国中药已上线追溯管理系统，建立追溯体系的药材品种达65个，其中13个品种完成全过程追溯并可生成完整追溯码。

当药材价格上行时，是否传导到终端，取决于三个环节：基地自给比例、提取与制剂的规模化摊薄能力、以及终端备案品种的定价机制。资料显示，其配方颗粒提取产能超5万吨/年、制剂产能超1.5万吨/年，生产品种达700余种，规模效应有助于吸收部分原料波动。

议价能力从何而来

议价能力并非单一环节决定，而是全产业链布局的结果。中国中药已实现中药行业全产业链布局，业务横跨中药材生产经营、中药饮片、中成药、配方颗粒与大健康产品。

  • 上游：207个GAP基地覆盖75个品种，叠加追溯体系，使企业在药材采购与质量控制上拥有更强的主动性和成本可控性。
  • 中游：截至2021年第一季度末，配方颗粒生产基地覆盖全国22个省/直辖市，拥有20个提取基地及17个标准化制剂生产基地。
  • 下游：销售覆盖全国各地，形成华东、华南、华北引领，各区域全方位销售的格局。

毛利率说明了什么

配方颗粒业务近3年毛利率保持在70%左右（2020年70.50%、2021年70.03%）。这一水平反映的是规模化生产、质量标准体系与渠道结构共同作用的结果，而非单纯的提价能力。天江药业与一方制药在试点生产的20多年里研究了600多味中药配方颗粒的制备工艺和质量标准，并创建了行业质量标准体系和安全性指标限量标准，这类技术积累同样构成成本与定价之间的缓冲层。

常见问题

上游药材涨价，配方颗粒终端价格会同步上涨吗？

不一定同步。基地化供给、规模化提取制剂与全产业链布局会吸收部分波动，实际传导幅度取决于具体品种的原料自给程度与市场供需，需以各企业公开披露及终端实际价格为准。

全产业链布局对议价能力有什么影响？

全产业链使企业在药材端拥有可追溯的稳定供给、在生产端拥有规模化摊薄能力、在销售端拥有全国性渠道网络，三者在成本波动时形成缓冲，使其在上下游谈判中处于相对有利位置。

配方颗粒的高毛利率能长期维持吗？

配方颗粒业务近3年毛利率保持在70%左右，这一水平由技术标准、产能规模与渠道结构共同支撑。随着配方颗粒试点结束、备案制实施，行业参与企业数量增加，长期走势需结合后续公开数据观察。