中药配方颗粒市场持续扩容，中国中药的营收增长空间还有多大？

中国中药的配方颗粒业务从2016年的43.59亿元增长至2021年的132.34亿元，五年复合增速24.87%，该业务占公司营收近70%，市场扩容是其核心增长驱动。 备案制放开后品种与终端准入同步扩大，医疗机构渗透率仍有提升余地，叠加配方颗粒相对传统饮片的便利性优势，公司凭借技术、产能与销售网络构筑的先发壁垒，具备继续承接行业扩容的基础。但增速能否延续，需结合后续备案推进节奏、终端覆盖进展及第三方公开数据验证。

增长从哪里来

制度端：备案制打开品种与终端空间。 2021年11月配方颗粒试点结束，品种实施备案制，行业生产企业数量随之增加。对已深耕多年的头部企业而言，这意味着可备案品种与可覆盖终端的双向扩容。

渠道端：渗透率提升是主逻辑。 公司销售范围覆盖全国各地，形成华东、华南、华北引领，华中、西北、东北全方位销售的格局，并稳步扩大二级及以上中医院市场覆盖，同时抢占新放开的基层市场。新投入的配药机效率是第一代配药机的2-3倍，而智能配药机单台价格在100-200万元不等，医疗机构选定厂商后不易更换，有助于稳固市场地位。

产品端：替代传统饮片的便利性。 配方颗粒在调剂、服用与携带上较传统饮片更便捷，这一属性支撑其在医疗机构端的持续渗透。

公司的承接能力

公司通过2015年收购天江药业及一方制药切入配方颗粒行业，两家企业均为国家首批配方颗粒试点生产企业。目前配方颗粒提取产能超5万吨/年，制剂产能超1.5万吨/年，生产品种达700余种；截至5月27日，国标备案品种数189个、总数1013个，省标备案品种数169个，处于行业领先水平。生产基地覆盖全国22个省/直辖市，拥有20个提取基地及17个标准化制剂生产基地。

常见问题

中国中药配方颗粒的营收增速有多快？

2016年为43.59亿元，2021年增至132.34亿元，五年复合增速24.87%，其中2021年同比增长32.17%，2020年同比增长8.3%。历史增速不构成对未来业绩的预测。

备案制放开对公司是利好还是压力？

备案制使行业生产企业数量增加，竞争主体增多；但公司国标备案品种数189个、总数1013个，省标备案品种数169个，处于行业领先水平，且在每个省份与1-2家当地批准的试点企业合作，预计产品全国渗透率有望进一步提升。

配方颗粒业务在公司整体中占什么位置？

该业务占公司营收近70%，是占比最高的板块，其次为中成药约20%、中药饮片约7%。公司为中药行业全产业链布局的综合性集团，但业务重心明确落在配方颗粒。