中药配方颗粒自2001年12月起纳入中药饮片管理范畴，实行批准文号管理。纳入饮片管理后，产业链价值分配呈现上游质量波动大、估值困难，中游提取加工环节利润集中，下游依托医疗机构和零售渠道实现销售的特征。中游环节通过现代化手段提取主要成分，早期获得试点资格的企业凭借渠道、质量控制和稳定供应能力，占据了行业绝大多数市场份额。

上游：中药材种植，质量与估值双重难题

中药产业链上游是中药材供应，即中药农业。中药材通过种植、养殖、畜牧等方式获得，这与化药原料可在实验室或工厂直接得到、生产具有标准化特征有很大不同。农业受自然条件等影响波动很大，得到的中药材质量差别也比较大，从而影响药效，这也是中药材市场有“道地药材”一说的重要原因。

正因如此，人们对中药的接受程度不一，对原料种植公司的估值也比较困难。贵州百灵、云南白药、昆药集团、奇正藏药等上市公司均涉及原料种植，但上游环节的价值实现高度依赖自然条件和药材品质，难以形成稳定、可预期的利润分配格局。

中游：提取加工环节利润集中

中游是中药工业环节，将中药材进行切片、炮制、加工等方式处理，形成中药饮片、中药配方颗粒、中成药等产品。中药配方颗粒是将传统中药饮片通过现代化手段提取主要成分加工而成的新型中药饮片，解决了中药饮片携带、服用不便的难题，只需热水冲服。

2001年至2003年间，先后有六家企业获得中药配方颗粒试点生产资格。经过20年试点，这六家公司逐步成为行业领军企业，占领了绝大多数市场份额，并参与制定了中药配方颗粒的品种标准草案及研究资料。以中国中药为例，其2019年配方颗粒营收为92亿元。试点工作结束后，这几家公司多年积累的渠道优势、质量控制优势、稳定供应能力很难在短时间内被超越，仍具备一定的先发优势。

下游：医疗机构与零售渠道销售

下游通过线上线下等渠道将中药产品销售给医疗机构或个人，形成中药商业。终端市场主要有三大类：城市公立医院市场、县级公立医院市场；零售药店市场；城市社区卫生中心市场、乡镇卫生院市场等。政策鼓励将公立医疗机构采购的中药配方颗粒纳入省级医药集中采购平台挂网交易，促进交易公开透明。

从渗透率看，日本中药配方颗粒占中药饮片比例超过70%，中国台湾地区达到90%左右，而中国大陆地区仅约10%，依然有较大的渗透率提升空间。

常见问题

中药配方颗粒纳入中药饮片管理后，哪个环节利润最集中？

中游提取加工环节利润最为集中。早期获得试点资格的六家企业凭借渠道、质量控制和稳定供应能力，占据了行业绝大多数市场份额，并参与制定品种标准草案及研究资料，形成较强的先发优势。

上游中药材种植环节为什么估值困难？

中药材通过种植、养殖等方式获得，受自然条件影响波动很大，质量差别较大，进而影响药效。加之人们对中药接受程度不一，使得对原料种植公司的估值比较困难。

下游销售渠道有哪些？

下游主要通过医疗机构和零售渠道销售，终端包括城市公立医院、县级公立医院、零售药店，以及城市社区卫生中心、乡镇卫生院等基层市场。政策鼓励公立医疗机构采购的中药配方颗粒纳入省级医药集中采购平台挂网交易。