公立医院中成药市场在经历2019年同比下滑2%、2020年同比下滑14%至2392亿元的低点后，2021年回升至2508亿元，同比增长4.85%，需求端的修复直接带动了产业链各环节的利润再分配。从产业链结构看，中药行业上游为中药材供应（中药农业），中游为中药饮片、中药配方颗粒、中成药等产品的加工制造（中药工业），下游通过线上线下渠道将产品销售给医疗机构或个人（中药商业）。公立医院终端的价格规则与集采节奏，是决定这条链条上利润归属的关键变量。
上游：中药材供应受自然条件影响，议价能力来自“道地”属性
上游中药材通过种植、养殖、畜牧等方式获得，主要环节属于农业。与化药原材料可在实验室或工厂标准化获得不同，中药材受自然条件影响波动较大，质量差别也较大，因此行业有“道地药材”一说。贵州百灵、云南白药、昆药集团、奇正藏药等上市公司均涉及原料种植。由于市场对中药接受程度不一，原料种植公司的估值也相对困难。上游的利润弹性更多取决于药材品质与供需波动，而非终端定价机制。
中游：集采降幅温和，中成药企业盈利受影响有限
中游集中了中药饮片、中药配方颗粒与中成药三类产品。中药饮片受政策优待，公立医疗机构从正规渠道采购中药饮片，严格按照实际购进价格顺加不超25%销售；而非饮片的中药严格按照实际购进价格“零差率”销售。这一差异使饮片环节在院内渠道保留了有限的加价空间。中成药方面，集采是发展趋势，但降幅相对温和：化药多次大范围集采平均降幅为53%，中成药在湖北和广东的集采平均名义降幅分别为42%、56%，实际降幅可能更小，独家品种较最高申报价降幅为17%。中成药在评价和分组上难度较大，目前主要以跨区域联盟形式开展集采，对中成药企业的盈利能力影响不大。
下游：公立医院终端零差率主导，药店渠道提供补充
下游终端包括城市公立医院、县级公立医院、零售药店及基层医疗机构等。在公立医院渠道，化药与中成药均实行零差率销售，进价即售价，渠道本身不赚取差价，利润主要留在上游种植与中游制造环节。零售药店则提供另一条通路：2013年至2019年，城市实体药店中成药销售额由3616亿元增长至5369亿元，CAGR达7.52%；2021年城市实体药店中成药销售规模为1117亿元，同比增长4.4%。院内院外两条渠道的定价规则差异，塑造了中药产业链利润向上游与中游集中的基本格局。
常见问题
公立医院中成药市场2021年的规模是多少？
2021年公立医院中成药市场规模达到2508亿元，同比增长4.85%。此前2019年同比下滑2%，2020年同比下滑14%至2392亿元，2021年为低点后的回升。
中药饮片在公立医院可以加价销售吗？
可以。公立医疗机构从正规渠道采购中药饮片，严格按照实际购进价格顺加不超25%销售；非饮片的中药则严格按照实际购进价格“零差率”销售。中药饮片因损耗多、易霉变、调剂耗时较长，管理成本相对更高。
中成药集采对产业链利润分配影响大吗？
从已开展的湖北、广东试点看，中成药集采平均名义降幅分别为42%、56%，实际降幅可能更小，独家品种较最高申报价降幅为17%，相比化药集采53%的平均降幅更为温和。中成药在评价和分组上难度较大，目前以跨区域联盟集采为主，对相关企业盈利能力影响不大。