猪价在13元/公斤附近运行时，预制菜企业对上游屠宰端与下游餐饮客户的议价能力并不对称。以龙大美食为代表的屠宰型预制菜企业，在上游面对高度分散的屠宰与养殖供给，议价空间相对有限；而在下游则握有肯德基、麦当劳、海底捞、西贝等大型连锁餐饮客户资源，大客户资源较为稳固，B端议价能力相对更强。 整体看，预制菜企业处在产业链承上启下的位置，猪价下行带来的原料成本红利能否留存，取决于上下游议价能力的这一结构性差异。

猪价下行期，上游屠宰端先承压

屠宰行业处于生猪产业链中游，毛利率与猪价呈负相关，业绩波动较大。从历史数据看，2022Q1生猪均价为13.0元/公斤，2021Q3生猪均价为15.0元/公斤，同比降幅达60%，猪价下行期原料成本确实降低，但上游屠宰环节的利润同步被压缩。

这一环节的格局也决定了议价难度：我国五大生猪屠宰企业2021年合计市占率仅为6.6%，龙大美食作为区域性龙头，行业占比不到1%，竞争格局高度分散。供给端分散意味着预制菜企业难以对上游形成强议价，同时猪价判断失误的风险不小——龙大美食曾因错误估计猪肉价格、囤货过量造成5.19亿元损失，屠宰业务销售进入价格倒挂状态。

下游连锁餐饮客户，构成议价支点

相比上游，下游是屠宰型预制菜企业更具优势的一端。龙大美食在成立初期就通过对日出口积累了良好的B端服务能力，上市后持续发展B端客户，拥有肯德基、麦当劳、海底捞、西贝等大型连锁餐饮客户，大客户资源较为稳固，并与超1000家知名企业合作。

大型连锁餐饮客户对供应的稳定性、标准化和食品安全要求高，一旦形成供应关系，切换成本较高，这为预制菜企业提供了一定的议价基础。同时，屠宰业务为预制菜提供了原料、生产基地和销售渠道三方面的支撑，公司共拥有12个生猪屠宰基地，截至2021年食品产能合计15.5万吨，其中预制菜产能占比达76%。

承上启下的位置，决定议价权随周期切换

预制菜企业在产业链中承上启下：猪价下行时，上游屠宰利润被压缩，原料成本下降的收益能否留在预制菜环节，取决于其能否对下游维持价格；猪价上行时，成本压力向上游传导的空间有限，更依赖对下游客户的成本转嫁能力。

龙大美食已逐步从单业态转为“屠宰+预制菜”的双轮经营模型，在“一体两翼”战略下以预制菜为核心、屠宰与养殖为支撑。这一结构使其在猪价波动中具备一定的内部对冲能力，但议价权的实际强弱，仍需结合具体客户结构、采购规模与合同条款综合判断。

常见问题

猪价跌到13元/公斤附近，预制菜企业能立刻拿到成本红利吗？

不一定。猪价下行确实降低了原料成本，但屠宰端毛利率与猪价负相关，上游利润同步承压。成本红利能否留在预制菜环节，取决于企业对下游连锁餐饮客户的价格谈判能力，而非单纯由猪价决定。

为什么说预制菜企业对下游议价能力相对更强？

以龙大美食为例，其拥有肯德基、麦当劳、海底捞、西贝等大型连锁餐饮客户，大客户资源较为稳固，并与超1000家知名企业合作。大型连锁客户对供应稳定性和标准化要求高、切换成本较高，使供应方具备一定议价基础。

屠宰型预制菜企业的主要风险在哪里？

屠宰行业格局高度分散、盈利波动大，五大屠宰企业2021年合计市占率仅6.6%。猪价判断失误可能带来存货减值风险，龙大美食就曾因错误估计猪肉价格、囤货过量造成5.19亿元损失，屠宰业务销售进入价格倒挂状态。